機(jī)構(gòu)：8月傳統(tǒng)需求淡季背景下鋼市回歸基本面邏輯 鋼價(jià)或階段性回調(diào)

新華財(cái)經(jīng)北京8月5日電（吳鄭思） 在政策預(yù)期利多提振下，7月國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)一改6月低迷，鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈并在月末一舉刷新近五個(gè)月新高。8月伊始，雖然鋼價(jià)較高點(diǎn)有所回落，但仍保持年內(nèi)高位區(qū)間。

不過(guò)，東海期貨在最新月度展望中提示，由于8月仍處于鋼材需求淡季，加上月內(nèi)可能缺少宏觀政策的利多，隨著鋼材市場(chǎng)回歸基本面邏輯，鋼價(jià)或存階段性回調(diào)可能。

“繼6月觸底之后，7月份黑色板塊呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)，這主要是受到宏觀預(yù)期和成本支撐兩大因素共同推動(dòng)，加之投機(jī)性需求回升，行情走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的預(yù)期推動(dòng)特點(diǎn)。”東海期貨黑色研究員劉慧峰認(rèn)為，但進(jìn)入8月，一方面，鋼材需求端需關(guān)注制造業(yè)和出口邊際走弱的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，供給端關(guān)注鋼廠利潤(rùn)高位背景下政策性限產(chǎn)的可能，由于8月仍是鋼材需求淡季，鋼材市場(chǎng)回歸基本面邏輯預(yù)示著鋼價(jià)有階段性回調(diào)的可能。

據(jù)他具體介紹，需求端來(lái)看，8月作為傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，對(duì)鋼價(jià)階段性表現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)依舊偏空。

“鋼材需求依然主要靠制造業(yè)支撐，板材7月份表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)1.88%，建材則下降了8.22%，預(yù)計(jì)8-9月這一格局仍會(huì)持續(xù)?！眲⒒鄯寰唧w分析稱，但8月之后國(guó)內(nèi)耐用品消費(fèi)以及出口均存在邊際走弱風(fēng)險(xiǎn)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的走弱也會(huì)壓制制造業(yè)投資。此外，價(jià)格下跌后，投機(jī)性需求的減弱也會(huì)進(jìn)一步加劇鋼材需求的階段性下行。

反觀供應(yīng)端，在鋼價(jià)回升、利潤(rùn)轉(zhuǎn)好的背景下，8月鋼企主動(dòng)減產(chǎn)意愿偏低，供應(yīng)調(diào)整或需要更多關(guān)注政策性限產(chǎn)的可能性，產(chǎn)量下降的速率或偏慢。

上海鋼聯(lián)（Mysteel）最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)247家鋼廠盈利率65.37%，周環(huán)比增加1.73個(gè)百分點(diǎn)，同比增加58.88個(gè)百分點(diǎn)。日均鐵水產(chǎn)量達(dá)240.71萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.52萬(wàn)噸，但同比仍增加4.09萬(wàn)噸。

“高利潤(rùn)水平下，鋼材主動(dòng)減產(chǎn)意愿偏低?！眲⒒鄯逖a(bǔ)充稱。

進(jìn)一步從電爐鋼角度來(lái)看，據(jù)他介紹，雖因5-6月電爐鋼企業(yè)持續(xù)虧損，7月份短流程螺紋鋼產(chǎn)量依然呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，但隨著7月初鋼材價(jià)格的大幅反彈，谷電利潤(rùn)開始轉(zhuǎn)正并持續(xù)回升，平電利潤(rùn)在月底也開始轉(zhuǎn)正。因此，電爐鋼產(chǎn)量8-9月階段性回升概率較高。

不過(guò)，政策性限產(chǎn)可能性依然存在?！?-10月份國(guó)家將舉行一系列重要活動(dòng)，自7月底開始市場(chǎng)傳聞北方地區(qū)將進(jìn)行限產(chǎn)和環(huán)保管控，參照2015和2019年經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)階段性限產(chǎn)的概率比較大?！眲⒒鄯逭J(rèn)為。

另外，8月鋼材需求存在邊際轉(zhuǎn)弱或也可能對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生影響?！澳壳案郀t產(chǎn)能利用率已經(jīng)超過(guò)90%，且按照之前的經(jīng)驗(yàn)8月下旬到9月上旬階段性限產(chǎn)的概率較大，故鐵水日產(chǎn)量可能會(huì)降至235萬(wàn)噸以下?！睎|海期貨表示，但同時(shí)也要注意，上半年粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)下降了1592萬(wàn)噸，下半年減產(chǎn)壓力并不大，若鋼廠利潤(rùn)一直在高位的話，鐵水產(chǎn)量下降的速率可能會(huì)比較慢。

此外，從原料方面看，一方面，不論是基于政策還是高爐產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)，后續(xù)鐵水產(chǎn)量階段性下行概率較高，鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程也有所放緩，港口大概率階段性累庫(kù)。另一方面，下半年鐵礦石供應(yīng)回升較為確定。綜合分析，這意味著礦石價(jià)格在限產(chǎn)預(yù)期下，或?qū)⒄鹗幤酢?/p>

整體來(lái)看，東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，進(jìn)入8月份之后，上半年重要宏觀事件基本落地，下一輪宏觀政策密集的階段可能要到9月下旬。因此這一階段鋼材市場(chǎng)可能會(huì)回歸基本面邏輯。而8月份依舊屬于鋼材市場(chǎng)需求淡季，現(xiàn)實(shí)需求依舊偏弱，7月最后一周鋼材庫(kù)存已經(jīng)開始累積。同時(shí)，制造業(yè)和出口亦有邊際走弱風(fēng)險(xiǎn)。雖然供應(yīng)或有階段性下行可能，但一旦這一預(yù)期兌現(xiàn)，原料價(jià)格下跌，則可能會(huì)形成產(chǎn)業(yè)鏈階段性負(fù)反饋的可能。因此，預(yù)計(jì)8月份鋼材、鐵礦石或均面臨階段性回調(diào)的壓力。

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編輯：郭洲洋

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