【新華解讀】公募基金銷售費率改革降費約300億元 堅持權(quán)益類基金發(fā)展導(dǎo)向

新華財經(jīng)北京9月5日電（記者劉玉龍）5日，中國證監(jiān)會對《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》進行了修訂，并更名為《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），向社會公開征求意見。這標志著公募基金行業(yè)費率改革順利進入收官階段。業(yè)內(nèi)人士分析，公募基金行業(yè)費率改革平穩(wěn)落地，不光是實實在在讓利投資者，更是投資業(yè)態(tài)的塑造，引導(dǎo)投資者長期投資，并通過強化監(jiān)管制度的剛性約束，促進行業(yè)的長期健康穩(wěn)定發(fā)展。

——第三階段基金銷售費用改革將整體降費約300億元

本次降費，將股票型基金的認購費率、申購費率上限由1. 2%、1. 5%,調(diào)降至0. 8%；將混合型基金的認購費率、申購費率上限由1. 2%、1. 5%，調(diào)降至0. 5%；將債券型基金的認購費率、申購費率上限由0. 6%、0. 8%，調(diào)降至0. 3%。將股票型基金和混合型基金的銷售服務(wù)費率上限由0. 6%/年，調(diào)降至0. 4%/年；將指數(shù)型基金和債券型基金的銷售服務(wù)費率上限由0. 4%/年，調(diào)降至0. 2%/年；將貨幣市場基金的銷售服務(wù)費率上限由0. 25%，調(diào)降至0. 15%/年。

以近三年平均數(shù)據(jù)測算，第三階段基金銷售費用改革將整體降費約300億元，降幅約為34%。疊加前兩階段，公募基金行業(yè)費率改革累計每年向投資者讓利超500億元。

2023年7月，中國證監(jiān)會制定印發(fā)《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，提出按照“基金管理人－證券公司－基金銷售機構(gòu)”的實施路徑分階段推進公募基金費率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本。

第一階段，主要降低主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率，由1. 5%、0. 25%統(tǒng)一下調(diào)至1. 2%、0. 2%以下，每年為投資者讓利約140億元。第二階段，主要調(diào)降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動股票型基金產(chǎn)品交易傭金費率不得超過0. 26‰，其他類型則不得超過0. 52‰，每年為投資者讓利約68億元。

——監(jiān)管導(dǎo)向明確，聚焦個人客戶服務(wù)和權(quán)益類基金發(fā)展

從政策導(dǎo)向看，《規(guī)定》鼓勵長期持有，明確對投資者持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金，不再計提銷售服務(wù)費。此外，政策還堅持權(quán)益類基金發(fā)展導(dǎo)向，設(shè)置差異化的尾隨傭金支付比例上限。

值得注意的是，降低客戶維護費占管理費的分成比例，不涉及對投資者實質(zhì)讓利，但對基金銷售機構(gòu)的銷售行為影響較大。

一方面，對于向個人投資者銷售基金形成的保有量，繼續(xù)維持客戶維護費占管理費比例不超過50%的上限，鼓勵基金銷售機構(gòu)持續(xù)做好個人投資者服務(wù)，以切切實實的獲得感贏得個人投資者信任。

另一方面，區(qū)分權(quán)益類基金和非權(quán)益類基金，對于向機構(gòu)投資者銷售權(quán)益類基金形成的保有量，繼續(xù)維持客戶維護費占管理費比例不超過30%的上限，對于向機構(gòu)投資者銷售債券型基金、貨幣基金形成的保有量，將客戶維護費占管理費的比例上限由30%調(diào)降至15%,鼓勵基金銷售機構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金。

——約束短期行為，引導(dǎo)基金銷售機構(gòu)由賺取“流量”收入向賺取“保有”收入轉(zhuǎn)變

此次改革，監(jiān)管政策優(yōu)化了贖回安排，明確公募基金贖回費全額計入基金財產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士分析，我國公募基金認申贖費率較高，且大部分費用歸銷售渠道所有，是基金銷售機構(gòu)長期以來“重首發(fā)，輕持營”的重要原因之一，部分機構(gòu)存在誘導(dǎo)投資者“贖舊買新”，損害投資者利益的行為。

此次修訂對公募基金認（申）購費、贖回費、銷售服務(wù)費等銷售環(huán)節(jié)費用均進行合理調(diào)降、優(yōu)化，不僅顯著降低投資者投資成本，還進一步壓縮了流量費收入空間，引導(dǎo)銷售機構(gòu)由賺取“流量”向賺取“保有”轉(zhuǎn)變，從源頭上解決“贖舊買新”等行業(yè)頑疾。

此外，監(jiān)管政策還強調(diào)堅持長期投資、價值投資理念，鼓勵投資者摒棄熱衷炒作的“短期行為”。此次修訂，通過贖回費全額計入基金資產(chǎn)，簡化并統(tǒng)一贖回費率設(shè)置，剛性提高投資者短期炒作成本；同時，通過規(guī)范優(yōu)化銷售服務(wù)費收取模式，對于持續(xù)持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金不得繼續(xù)收取銷售服務(wù)費，有效降低投資者長期投資成本。雙措并舉，引導(dǎo)投資者積極踐行長期投資、價值投資理念。

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編輯：胡晨曦

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