【財(cái)經(jīng)分析】可持續(xù)直接融資外溢效應(yīng)顯著 我國(guó)GSS+債券發(fā)行規(guī)模超4萬億元

新華財(cái)經(jīng)北京7月22日電（王菁）伴隨政策持續(xù)發(fā)力與國(guó)際合作深化，中國(guó)可持續(xù)債券市場(chǎng)正處于關(guān)鍵躍升期。

氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative，CBI）最新報(bào)告顯示，截至2024年底，全球符合CBI定義的綠色、社會(huì)責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展債券（GSS）以及可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）（合稱GSS+）累計(jì)發(fā)行規(guī)模已達(dá)40萬億元人民幣（5.6萬億美元）。其中，中國(guó)的累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到4萬億元人民幣（5555億美元），位列全球前三，成為突破五千億美元門檻的四大市場(chǎng)之一。

市場(chǎng)人士表示，自2020年以來，中國(guó)可持續(xù)債券市場(chǎng)的可信度不斷提升。2024年的新發(fā)行債券中，約六成符合CBI方法學(xué)要求，顯示出市場(chǎng)對(duì)發(fā)行質(zhì)量和透明度的要求不斷提升。

綠色債券仍占發(fā)行主導(dǎo) 可持續(xù)信息披露被持續(xù)關(guān)注

新華財(cái)經(jīng)獲悉，截至2024年底，我國(guó)GSS+債券市場(chǎng)（符合CBI定義）仍以綠色債券為主，占累計(jì)發(fā)行總量的80%（3.2萬億元人民幣，約合4424億美元）。這一趨勢(shì)也在全球市場(chǎng)中得到體現(xiàn)：2024年，全球綠色債券占GSS+累計(jì)發(fā)行總量的81%（4933億元人民幣，約合689億美元），并貢獻(xiàn)了當(dāng)年新增發(fā)行量的63%。

2024年，我國(guó)在境內(nèi)外市場(chǎng)發(fā)行的、符合CBI定義的綠債總量達(dá)4933億元人民幣（689億美元），位列全球第三，僅次于美國(guó)（6060.8億元人民幣，約合847億美元）和德國(guó)（5271億元人民幣，約合737億美元）。

其中，低碳能源與低碳交通仍是綠色債券募集資金最主要的流向，分別占比52%和30%，合計(jì)遠(yuǎn)高于全球平均水平（略超50%）。與此同時(shí)，用于適應(yīng)與韌性（A&R）項(xiàng)目的資金使用顯著增長(zhǎng)，從2023年的11.7億元人民幣（1.641億美元）增加至2024年的37.2億元人民幣（5.191億美元），占總發(fā)行量約1%。

“短期限債券仍占綠色債券市場(chǎng)主導(dǎo)地位。2024年89.9%的中國(guó)綠色債券期限在5年及以下，僅6筆交易期限超過20年，顯示出市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期工具的需求仍需要提升?！眻?bào)告相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

此外，第二方意見（Second Party Opinion, SPO）在我國(guó)綠色債券市場(chǎng)中扮演著重要角色，帶有SPO發(fā)行的債券占比達(dá)61%，在符合CBI定義的綠色債券中達(dá)到73%（按發(fā)行規(guī)模計(jì)），這表明發(fā)行人對(duì)提升公信力和透明度的意愿不斷增強(qiáng)，也反映出投資者對(duì)綠色信息披露質(zhì)量的日益關(guān)注。

氣候債券倡議組織（CBI）首席執(zhí)行官Sean Kidney對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，“在不斷變化的外部環(huán)境下，中國(guó)可持續(xù)債券市場(chǎng)仍向更加規(guī)范、透明和國(guó)際化邁進(jìn)。首次發(fā)行綠色主權(quán)債券、推動(dòng)綠色熊貓債以及參與多邊標(biāo)準(zhǔn)制定，這些舉措都進(jìn)一步提升了市場(chǎng)可信度與全球投資者信心。”

“中國(guó)將在推動(dòng)全球可持續(xù)發(fā)展和引領(lǐng)新興市場(chǎng)綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮關(guān)鍵作用，CBI也將繼續(xù)支持中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)參與可持續(xù)融資，共同助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)及全球綠色轉(zhuǎn)型?！盨ean Kidney補(bǔ)充道。

渣打銀行（中國(guó)）有限公司企業(yè)與投資銀行業(yè)務(wù)總經(jīng)理施旅表示，“隨著中國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化步伐日益加速，我們看到他們更頻繁在國(guó)際市場(chǎng)通過可持續(xù)金融工具進(jìn)行融資，在對(duì)接國(guó)際可持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)、引入國(guó)際投資者的同時(shí)，提升了他們?cè)诳沙掷m(xù)發(fā)展領(lǐng)域的透明度?！?/p>

GSS+債券助力區(qū)域轉(zhuǎn)型發(fā)展 粵港澳大灣區(qū)可持續(xù)“成色”更足

國(guó)務(wù)院發(fā)布的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》明確強(qiáng)調(diào)綠色發(fā)展和生態(tài)保護(hù)的重要性。在洪水、海平面上升及極端高溫等氣候風(fēng)險(xiǎn)日益嚴(yán)峻的背景下，區(qū)域投資正逐步聚焦減緩和適應(yīng)氣候變化的措施。

在此大背景下，大灣區(qū)的GSS+債券市場(chǎng)展現(xiàn)出顯著的支撐潛力。根據(jù)CBI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022至2024年間，大灣區(qū)九個(gè)城市共有539家主體發(fā)行了貼標(biāo)債務(wù)工具，總金額約7.9萬億元人民幣（1.1萬億美元）。其中，52家發(fā)行人共發(fā)行了163筆符合CBI定義的GSS+債券，總規(guī)模達(dá)4971.7億元人民幣（695億美元），占發(fā)債主體的10%，充分顯示了大灣區(qū)GSS+債務(wù)市場(chǎng)的廣泛覆蓋和巨大增長(zhǎng)潛力。

一直以來，香港、澳門和深圳等大灣區(qū)交易所平臺(tái)為發(fā)行人提供了包括信息披露和材料準(zhǔn)備在內(nèi)的支持。香港的GSS+市場(chǎng)表現(xiàn)更為活躍，其中香港特區(qū)政府以其1496.1億元人民幣（209億美元）的發(fā)行總量成為區(qū)域內(nèi)最大發(fā)行主體。

近年來，我國(guó)通過強(qiáng)化監(jiān)管、優(yōu)化制度設(shè)計(jì)和跨境合作，推動(dòng)可持續(xù)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，為“雙碳”目標(biāo)提供資金支持并鞏固全球綠色金融領(lǐng)導(dǎo)地位。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)梳理，綠色債券信息披露要求不斷收緊：2023年底《綠色債券存續(xù)期信息披露指南》出臺(tái)后，2024年初更新了資金使用與管理要求；2024年4月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》則明確了碳減排和項(xiàng)目碳排放數(shù)據(jù)披露要求。同時(shí)，2024年2月新版《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》納入氫能等更多產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，為綠色投資提供了明確指引。

在轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域，中國(guó)人民銀行已率先在鋼鐵、電力等高排放行業(yè)和多個(gè)地區(qū)試點(diǎn)制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，并出臺(tái)首批行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)在部分地區(qū)試用，支持高碳行業(yè)有序轉(zhuǎn)型。

此外，綠色熊貓債為外資參與以人民幣計(jì)價(jià)的綠色債券市場(chǎng)提供了關(guān)鍵渠道，2024年4月及2025年2月有關(guān)簡(jiǎn)化流程和明確標(biāo)準(zhǔn)的措施進(jìn)一步提升了境外機(jī)構(gòu)參與度；2025年2月財(cái)政部發(fā)布的主權(quán)綠色債券框架為高標(biāo)準(zhǔn)綠色國(guó)債提供了制度保障，助推人民幣綠色資產(chǎn)在全球市場(chǎng)獲得認(rèn)可。同時(shí)，與歐盟和新加坡聯(lián)合發(fā)布的多邊可持續(xù)金融共同分類目錄推動(dòng)了全球標(biāo)準(zhǔn)互通。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我國(guó)可持續(xù)債券市場(chǎng)正朝著更規(guī)范、透明與國(guó)際化的方向邁進(jìn)，也有潛力為全球新興市場(chǎng)設(shè)定綠色金融的發(fā)展藍(lán)圖，但仍需在完善政策機(jī)制、提升透明度、對(duì)齊國(guó)際最佳實(shí)踐等方面形成協(xié)同效力。

“渣打銀行一直致力于在全球市場(chǎng)調(diào)動(dòng)資源用于可持續(xù)金融，我們將繼續(xù)通過與客戶的深度合作，為他們落地更多創(chuàng)新的可持續(xù)金融解決方案，為日益全球化的中國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)提供專業(yè)助力?！笔┞梅Q。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，興業(yè)研究學(xué)術(shù)評(píng)審委員會(huì)主席魯政委對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，我國(guó)可持續(xù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，也展現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢(shì)：一方面，中國(guó)不斷完善綠色與可持續(xù)債券的標(biāo)準(zhǔn)與管理規(guī)范，持續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，首次發(fā)行綠色主權(quán)債券，并在綠色熊貓債、《多邊可持續(xù)金融共同分類目錄》等領(lǐng)域取得積極進(jìn)展，這將進(jìn)一步推動(dòng)可持續(xù)債券市場(chǎng)的高水平雙向開放。

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編輯：王柘

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