每日機構(gòu)分析：7月23日

荷蘭國際集團：美國對日關(guān)稅低于預(yù)期，石破茂選舉失利引發(fā)政治不確定性

紐約梅隆銀行：預(yù)計歐洲央行8月議息會議貨幣政策不變，但寬松空間重開

高盛：美國關(guān)稅上調(diào)將推高核心通脹，GDP增速下調(diào)

PIMCO：預(yù)計美國政府不會撤換鮑威爾，將通過職位任命機會影響美聯(lián)儲政策方向

【機構(gòu)分析】

Okasan Securities策略師表示，由于對日本政府支出增加以及美日貿(mào)易協(xié)議達成后的擔憂，日本40年期國債的拍賣需求降至2011年以來的最低水平。面對不確定性和變化，投資者選擇采取觀望態(tài)度，這可能是導(dǎo)致此次日本國債拍賣需求低迷的原因之一。

太平洋投資管理公司（PIMCO）經(jīng)濟學家表示，盡管美國總統(tǒng)特朗普可能會在短期內(nèi)繼續(xù)批評美聯(lián)儲并呼吁降息，但他不會撤換現(xiàn)任主席杰羅姆·鮑威爾。特朗普將利用即將到來的職位任命機會來影響美聯(lián)儲的決策方向。這包括即將在一月到期的理事Adriana Kugler的任期，以及鮑威爾主席職務(wù)在五月的任期屆滿。該經(jīng)濟學家強調(diào)了美國政治環(huán)境如何間接影響貨幣政策，并指出了新任美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)人需要克服的關(guān)鍵障礙。這為理解未來可能的貨幣政策變化提供了框架。

荷蘭國際集團指出，美國將對日本商品征收15%的關(guān)稅，這低于之前威脅的25%稅率。該貿(mào)易協(xié)議提振了市場的風險偏好，從而削弱了作為避險資產(chǎn)的日元的需求。日本首相石破茂領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟在周日參議院選舉中失去多數(shù)席位，引發(fā)了關(guān)于其可能辭職的猜測。市場擔憂新首相如何與在野黨合作，以及日本央行將面臨何種政策壓力，這些都增加了政治上的不確定性。

紐約梅隆銀行策略師表示，盡管市場的關(guān)注點正逐漸轉(zhuǎn)向本周四即將召開的歐洲央行議息會議，但普遍預(yù)期歐洲央行將維持現(xiàn)有政策不變。歐洲央行進一步放松貨幣政策的空間將會重新打開，這主要是由于北歐國家通脹率意外下降以及關(guān)稅和貿(mào)易談判帶來的不確定性。從歐洲央行的角度來看，未來經(jīng)濟增長可能出現(xiàn)負面意外。這些潛在的風險因素包括通脹率低于預(yù)期和國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性。

高盛預(yù)測顯示，美國基準“對等”關(guān)稅稅率將從10%上調(diào)至15%，銅和關(guān)鍵礦物將面臨50%的特別關(guān)稅。關(guān)稅將在未來2-3年內(nèi)推高美國核心物價約1.7%。2025年核心通脹從3.4%下調(diào)至3.3%，2026年從2.6%上調(diào)至2.7%，2027年從2.0%上調(diào)至2.4%。高盛將2025年美國GDP增速預(yù)測從此前下調(diào)至1%。預(yù)計美國2026年可能對重卡和飛機實施行業(yè)性關(guān)稅，醫(yī)藥產(chǎn)品關(guān)稅上調(diào)或推遲至2026年中期選舉后。按加權(quán)平均計算，2025年美國實際關(guān)稅稅率預(yù)計上升16個百分點，整體通脹風險偏上行，增長風險偏下行。

摩根大通分析指出，如果美元不再被視為安全的投資選擇，可能會引發(fā)問題。美元作為全球儲備貨幣的角色。盡管目前仍被認為是安全的，但美國可能進入一個投資趨勢開始長期下滑的時期。

Capital Economics的分析師指出，南非央行將于北京時間7月31日公布貨幣政策決議，市場此前已普遍下調(diào)通脹預(yù)期。美國關(guān)稅即將生效，可能為南非經(jīng)濟帶來新的不確定性。南非經(jīng)濟疲軟進一步強化了政策寬松的理由。盡管通脹略有回升，南非整體通脹水平仍偏低，經(jīng)濟疲軟和低實際通脹壓力為央行繼續(xù)降息提供了空間，但外部關(guān)稅風險可能帶來一定不確定性。

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編輯：馬萌偉

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