四大證券報(bào)精華摘要：7月25日

新華財(cái)經(jīng)北京7月25日電 四大證券報(bào)內(nèi)容精華摘要如下：

中國(guó)證券報(bào)

??股市持續(xù)走強(qiáng) 債基遭遇大額贖回 流動(dòng)性主導(dǎo)蹺蹺板行情

A股市場(chǎng)近期持續(xù)沖高，上證指數(shù)7月24日收盤(pán)站上3600點(diǎn)，自4月上旬的年內(nèi)低點(diǎn)反彈逾16%。與此同時(shí)，債市卻遭遇罕見(jiàn)調(diào)整，近日國(guó)債期貨持續(xù)飄綠，大批中長(zhǎng)期純債基金出現(xiàn)回撤。與此同時(shí)，多只債基密集公告遭遇大額贖回，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“股債蹺蹺板”效應(yīng)加深的關(guān)注。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，本輪股強(qiáng)債弱格局背后，驅(qū)動(dòng)因素可能是流動(dòng)性變化，市場(chǎng)正經(jīng)歷不同于傳統(tǒng)增長(zhǎng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)的特殊股債“蹺蹺板”效應(yīng)。

??全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速

固態(tài)電池被視為全球動(dòng)力電池下一代技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。7月以來(lái)，多家企業(yè)披露了其在固態(tài)電池領(lǐng)域的最新進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程明顯提速?！皬娜ツ暄趸锱c硫化物的技術(shù)路線之爭(zhēng)，到今年聚焦中試線建設(shè)進(jìn)展，預(yù)計(jì)明年隨著相關(guān)政策落地和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃相繼實(shí)施，行業(yè)目光將轉(zhuǎn)向誰(shuí)能實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池裝車(chē)應(yīng)用。”有受訪專(zhuān)家對(duì)記者表示，固態(tài)電池商業(yè)化進(jìn)程將不斷加速。

??“退潮”的保險(xiǎn)經(jīng)代： 銷(xiāo)售套利空間消失 差異化壁壘待造

保險(xiǎn)公司通過(guò)中介公司代理銷(xiāo)售保險(xiǎn)產(chǎn)品的渠道，也就是經(jīng)代渠道，正在經(jīng)歷一場(chǎng)“退潮”。記者調(diào)研部分保險(xiǎn)公司后發(fā)現(xiàn)，“報(bào)行合一”下，不少保險(xiǎn)公司大幅壓縮經(jīng)代渠道的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和傭金水平。當(dāng)保險(xiǎn)經(jīng)代行業(yè)長(zhǎng)期賴(lài)以生存的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)模式被擊穿，經(jīng)代渠道的未來(lái)在何方？多位業(yè)內(nèi)人士和專(zhuān)家認(rèn)為，經(jīng)代渠道價(jià)值猶在，未來(lái)會(huì)從比拼“賣(mài)哪個(gè)產(chǎn)品有性?xún)r(jià)比”轉(zhuǎn)向“能提供什么附加價(jià)值”，專(zhuān)業(yè)化、規(guī)范化、差異化發(fā)展才是出路。

上海證券報(bào)

??今年以來(lái)新登記私募近30家 創(chuàng)始人大多具有公募、券商經(jīng)歷

今年以來(lái)已有近30家私募證券投資基金管理人完成登記，新登記私募的創(chuàng)始人大多具有公募、券商等行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，每一輪行情進(jìn)行中或啟動(dòng)前都會(huì)迎來(lái)“奔私潮”，今年私募迎來(lái)不少新鮮血液，一定程度上釋放出積極的信號(hào)。未來(lái)伴隨著增量資金加速入場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)得到數(shù)據(jù)驗(yàn)證，A股和港股結(jié)構(gòu)性行情有望持續(xù)演繹。

??環(huán)保產(chǎn)業(yè)擁抱AI 頭部企業(yè)競(jìng)逐“超腦”

環(huán)保產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)由人工智能（AI）技術(shù)驅(qū)動(dòng)的深刻變革。7月以來(lái)，瀚藍(lán)環(huán)境、僑銀股份等環(huán)保頭部企業(yè)積極攜手科技公司，通過(guò)組建合資企業(yè)、成立研究院等，將AI技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這場(chǎng)轉(zhuǎn)型不僅重構(gòu)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的技術(shù)架構(gòu)，更將重塑企業(yè)商業(yè)模式與市場(chǎng)價(jià)值。隨著AI技術(shù)在垃圾焚燒、環(huán)衛(wèi)服務(wù)、水務(wù)管理等場(chǎng)景的深度應(yīng)用，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正從“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”邁向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”，智能化轉(zhuǎn)型已成為行業(yè)發(fā)展的重要引擎。

??供需基本面有所改善 稀土價(jià)格持續(xù)上漲

上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，7月24日國(guó)內(nèi)氧化鐠釹價(jià)格為52萬(wàn)元/噸，相較于年初已上漲30.5%。A股市場(chǎng)上，7月24日稀土、稀土永磁板塊飄紅，廣晟有色、中科三環(huán)漲停，北方稀土盤(pán)中觸及漲停。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前稀土市場(chǎng)火熱是供需和預(yù)期共振的結(jié)果。國(guó)內(nèi)鐠釹價(jià)格與美國(guó)國(guó)防部給美國(guó)稀土企業(yè)MP定的最低承諾價(jià)相比，尚有較大價(jià)差。另外，稀土供需層面的好轉(zhuǎn)也為價(jià)格走強(qiáng)提供支撐。

證券時(shí)報(bào)

??不再錨定最低價(jià) 國(guó)家藥品集采明確反內(nèi)卷

7月24日，在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家醫(yī)療保障局副局長(zhǎng)施子海在回應(yīng)記者提問(wèn)時(shí)表示，近期第11批集采工作已經(jīng)啟動(dòng)，國(guó)家醫(yī)保局研究?jī)?yōu)化具體規(guī)則，在中選規(guī)則方面，優(yōu)化價(jià)差的計(jì)算“錨點(diǎn)”，不再簡(jiǎn)單地以最低報(bào)價(jià)作為參考，同時(shí)，對(duì)于報(bào)價(jià)最低的中選企業(yè)，要公開(kāi)說(shuō)明報(bào)價(jià)的合理性，并承諾不低于成本報(bào)價(jià)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次規(guī)則調(diào)整，意味著中國(guó)藥品集采進(jìn)入了“質(zhì)價(jià)平衡”的新階段，對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)更加健康發(fā)展有風(fēng)向標(biāo)作用。

??破解從業(yè)資格“掛而不銷(xiāo)”頑疾 監(jiān)管新規(guī)為私募離職人員開(kāi)綠燈

中基協(xié)近日正式上線私募基金從業(yè)人員“強(qiáng)制注銷(xiāo)”通道，徹底打破了從業(yè)資格注銷(xiāo)依賴(lài)原任職機(jī)構(gòu)審核的單一路徑，填補(bǔ)了行業(yè)制度空白，備受市場(chǎng)關(guān)注。私募業(yè)內(nèi)人士表示，這一舉措有助于從制度層面保障私募從業(yè)人員的職業(yè)權(quán)益。據(jù)了解，此前因機(jī)構(gòu)拖延導(dǎo)致的從業(yè)資格“掛而不銷(xiāo)”的現(xiàn)象較為常見(jiàn)，部分從業(yè)人員甚至需等待一兩年才能完成與原機(jī)構(gòu)的脫鉤。

??“弱美元”預(yù)期強(qiáng)化 人民幣匯率積蓄升值動(dòng)能

7月24日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)調(diào)升29個(gè)基點(diǎn)至7.1385，較月初累計(jì)調(diào)升149個(gè)基點(diǎn)，來(lái)到2024年11月6日以來(lái)的最高水平。7月以來(lái)，明顯波動(dòng)的美元指數(shù)走勢(shì)，難以預(yù)測(cè)的美聯(lián)儲(chǔ)降息步調(diào)以及海外經(jīng)貿(mào)形勢(shì)變化，這些都未影響到人民幣匯率的平穩(wěn)走勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)并未扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)“弱美元”預(yù)期的強(qiáng)化，我國(guó)在持續(xù)向好的經(jīng)濟(jì)基本面支撐下，人民幣匯率升值動(dòng)能進(jìn)一步積蓄。在受訪專(zhuān)家看來(lái)，人民幣匯率或穩(wěn)中趨升，應(yīng)把握好人民幣國(guó)際化的有利時(shí)機(jī)，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣的結(jié)算和計(jì)價(jià)功能。

證券日?qǐng)?bào)

??二季度外資公募機(jī)構(gòu)動(dòng)向揭曉 多維策略揭示A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

隨著公募基金二季度報(bào)告披露收官，貝萊德基金、富達(dá)基金、路博邁基金和摩根基金管理（中國(guó)）有限公司等外資公募機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)策略浮出水面。從策略層面看，部分外資公募旗下的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品在二季度延續(xù)了“科技+醫(yī)藥”的核心配置，同時(shí)顯著增加了高股息資產(chǎn)的持倉(cāng)，形成了“進(jìn)攻+防御”的均衡布局。展望未來(lái)，外資公募管理人普遍表示，將繼續(xù)深耕人工智能、創(chuàng)新藥和高股息資產(chǎn)等領(lǐng)域，并通過(guò)靈活的配置策略應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

??AMC頻頻增持銀行股 財(cái)務(wù)、政策與戰(zhàn)略協(xié)同是主因

近期，AMC（資產(chǎn)管理公司）多次“加碼”銀行股。受訪專(zhuān)家認(rèn)為，AMC作為大型金融機(jī)構(gòu)，其增持行為通常被視為對(duì)銀行股價(jià)值的認(rèn)可，有助于提振市場(chǎng)信心，為銀行股股價(jià)提供支撐。同時(shí)，AMC通過(guò)增持持有商業(yè)銀行股權(quán)，可以基于股權(quán)紐帶形成較強(qiáng)的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，更好地推進(jìn)資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

??政策再加碼 A股“反內(nèi)卷”行情加速升溫

今年以來(lái)，新能源汽車(chē)、光伏、煤炭、水泥等多領(lǐng)域紛紛提出整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，而A股市場(chǎng)也掀起了一輪“反內(nèi)卷”行情。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月24日收盤(pán)，上證指數(shù)成功站上3600點(diǎn)，其中，“反內(nèi)卷”概念板塊交投活躍。自7月份以來(lái)，Wind反內(nèi)卷指數(shù)漲幅為17.17%。市場(chǎng)人士認(rèn)為，“反內(nèi)卷”需要供、需兩端同時(shí)發(fā)力，后續(xù)隨著各個(gè)領(lǐng)域政策出臺(tái)，推動(dòng)“反內(nèi)卷”取得成效，推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)盈利改善，將帶動(dòng)A股走出新一輪行情。目前，行情主要圍繞上游鋼鐵、水泥、煤炭等行業(yè)展開(kāi)，未來(lái)有望擴(kuò)散到能源金屬、光伏、鋰電等下游高端制造業(yè)。

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編輯：羅浩

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