中資離岸債風(fēng)控周報(bào)：一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行回暖 二級(jí)市場(chǎng)多數(shù)下跌

本周市場(chǎng)情況

一級(jí)市場(chǎng)：

據(jù)新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，本周（2025年6月2日- 6月6日）共23發(fā)行筆中資離岸債券，其中包括8筆離岸人民幣債券、9筆美元債券、4筆港幣、1筆新加坡元債券和1筆歐元債券，發(fā)行規(guī)模分別為142.717億元人民幣、27.447億美元、815.87億港幣、8億新加坡元和10億歐元。本周發(fā)行方式為直接發(fā)行的債券共14只，擔(dān)保發(fā)行的債券共4只，直接反發(fā)行+擔(dān)保發(fā)行共2只，SBLC發(fā)行共3只。

在離岸人民幣債券領(lǐng)域，本周人民幣企業(yè)債單筆最大發(fā)行規(guī)模為20億元人民幣，由國(guó)家電網(wǎng)有限公司發(fā)行。本周人民幣債券發(fā)行最高票息為6.9%，由濰坊市海洋投資集團(tuán)有限公司發(fā)行。

在中資美元債券市場(chǎng)，本周美元企業(yè)債單筆最大發(fā)行規(guī)模為4億美元，由上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司倫敦分行發(fā)行。本周最高美元債發(fā)行票息為6.4%，由廣西崇左市城市建設(shè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)行。

二級(jí)速覽：

本周中資美元債收益率多數(shù)下跌。截至北京時(shí)間6月6日18時(shí)，Markit iBoxx中資美元債綜合指數(shù)與上周持平，報(bào)242.35；投資級(jí)美元債指數(shù)周度上漲0.04%，報(bào)235.23；高收益美元債指數(shù)周度下跌0.26%，報(bào)236.3。本周，地產(chǎn)美元債指數(shù)周度下跌0.58%，報(bào)178.81；城投美元債指數(shù)周度下跌0.13%，報(bào)148.58；金融美元債指數(shù)周度下跌0.06%，報(bào)282.5。

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息社企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，本周中資離岸債周度漲幅最大的是正榮地產(chǎn)發(fā)行的中資美元債券（ZHPRHK 6.5% 9/1/22），周度上漲242.33%，報(bào)1.03。

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息社企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，本周中資離岸債周度跌幅最大的是新世界發(fā)展發(fā)行的中資美元債券（NWDEVL 6.15% PERP），周度下跌47.07%，報(bào)32.55。

基準(zhǔn)利差：

截至北京時(shí)間6月6日18時(shí)，中美10年期基準(zhǔn)國(guó)債利差擴(kuò)大至272.75bp，較前一周擴(kuò)大1.54bp。

評(píng)級(jí)異動(dòng)：

違約與展期： 無

本周市場(chǎng)要聞

國(guó)內(nèi)要聞：

1. 融資環(huán)境回暖 房企5月份發(fā)債總額同比增23.5%

6月4日，中指研究院發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月份，房企債券融資總額為288.8億元，同比增長(zhǎng)23.5%。從融資結(jié)構(gòu)來看，5月份，房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資111.7億元，同比增長(zhǎng)5.8%，占比38.7%；ABS（資產(chǎn)支持證券）融資177.1億元，同比增長(zhǎng)38.1%，占比61.3%。在融資規(guī)模上升的同時(shí)，房企的整體融資成本也在走低。從融資利率來看，5月份房企債券融資平均利率為2.35%，同比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.41個(gè)百分點(diǎn)。

2. 財(cái)政部在香港發(fā)行2025年第三期125億元人民幣國(guó)債

財(cái)政部6月4日發(fā)布公告稱，當(dāng)日在香港特別行政區(qū)面向機(jī)構(gòu)投資者招標(biāo)發(fā)行2025年第三期125億元人民幣國(guó)債，受到投資者廣泛歡迎，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)3.96倍。其中，2年期35億元，發(fā)行利率1.49%；3年期30億元，發(fā)行利率1.52%；5年期30億元，發(fā)行利率1.60%；10年期30億元，發(fā)行利率1.75%。

3. 香港特區(qū)政府發(fā)行270億港元綠色債券及基建債券

香港特區(qū)政府4日公布，在政府可持續(xù)債券計(jì)劃和基礎(chǔ)建設(shè)債券計(jì)劃下，成功定價(jià)約270億港元等值的綠色債券及基礎(chǔ)建設(shè)債券，涵蓋港元、人民幣、美元及歐元。其中，30年期港元債券為香港政府首次發(fā)行，也是特區(qū)政府至今發(fā)行最長(zhǎng)期限的港元債券。

海外要聞：

1. 歐元區(qū)5月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期 歐債收益率全線下行

歐盟統(tǒng)計(jì)局6月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月份通脹率降至1.9%，降幅超出預(yù)期，低于歐洲央行 2%的目標(biāo)。數(shù)據(jù)公布后，以德債為代表的歐債收益率全線下行，其中10年期德債收益率跌2.1BPs至2.503%，10年期意債收益率跌1.6BP至3.495%，10年期法債收益率跌1.3BP至3.174%。

2. 美國(guó)財(cái)政部祭出“QE替代方案” 百億美債回購(gòu)創(chuàng)紀(jì)錄

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月3日下午兩點(diǎn)，美國(guó)財(cái)政部公布了最新美國(guó)國(guó)債回購(gòu)操作結(jié)果，本次100億美元的回購(gòu)規(guī)模創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，被市場(chǎng)視作“精簡(jiǎn)版QE”。美國(guó)財(cái)政部在去年5月啟動(dòng)了2000-2002年以來首個(gè)常規(guī)的美債回購(gòu)計(jì)劃，旨在提升交易活躍度較低的老舊債券流動(dòng)性。至今，類似的操作已經(jīng)持續(xù)了逾一年的時(shí)間。

離岸債預(yù)警：

1. 龍光更新219億元境內(nèi)債重組方案，擬額外籌集現(xiàn)金保障償付

6月4日，深圳市龍光控股有限公司公告，公司計(jì)劃對(duì)本金總額超219億元的21筆境內(nèi)債務(wù)的原重組方案進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，為這些債券提供新的整體重組方案。新重組方案下，這些債券的29項(xiàng)原始增信資產(chǎn)將分別用于全額轉(zhuǎn)換特定資產(chǎn)選項(xiàng)、資產(chǎn)抵債選項(xiàng)中的以物抵債模式和信托抵債模式以及全額留債選項(xiàng)，最大限度盤活增信資產(chǎn)，保障公開市場(chǎng)債務(wù)償付。同時(shí)公司股東額外籌集現(xiàn)金資源和龍光集團(tuán)有限公司股票資源用于新重組方案，進(jìn)一步為債券持有人增加償債來源。

2. 中國(guó)平安：擬發(fā)行117.65億港元2030年到期零息可轉(zhuǎn)債

6月4日，中國(guó)平安發(fā)布公告稱，公司擬根據(jù)一般性授權(quán)發(fā)行可轉(zhuǎn)換為公司H股股份的債券，不涉及公司A股發(fā)行。擬發(fā)行的債券本金總額為117.65億港元，可于條款及條件所載情形下轉(zhuǎn)換為H股。初始轉(zhuǎn)換價(jià)為每股H股55.02港元（可予調(diào)整）。債券為零息債券，不計(jì)息，到期日為2030年6月11日。

3. 旭輝控股：境外債重組方案獲高票通過

6月4日，旭輝控股集團(tuán)發(fā)布公告稱，境外債重組方案下的永續(xù)證券及可換股債券的兩項(xiàng)特別決議案已于6月3日下午舉行的相關(guān)同意征求會(huì)議上獲正式通過。公告顯示，旭輝控股已于6月3日下午舉行的計(jì)劃會(huì)議上取得所需的法定大多數(shù)計(jì)劃債權(quán)人支持，以批準(zhǔn)該計(jì)劃。

4. 世茂集團(tuán)：5月合約銷售額約為21.35億元

6月6日晚間，世茂集團(tuán)發(fā)布公告，今年前五個(gè)月，世茂集團(tuán)的累計(jì)合約銷售總額約為人民幣112.02億元，累計(jì)合約銷售總面積為918851平方米。今年前五個(gè)月的平均銷售價(jià)格為每平方米人民幣12191元。世茂集團(tuán)于2025年5月的合約銷售額約為人民幣21.35億元。

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