債市日報：9月5日

新華財經(jīng)北京9月5日電（王菁）債市周五（9月5日）震蕩走弱，上日午后拋盤情緒有所延續(xù)，銀行間中長期現(xiàn)券收益率擴大上行幅度，國債期貨主力合約全線收跌；公開市場單日凈回籠5946億元，資金利率多數(shù)下行。

機構(gòu)認為，“反內(nèi)卷”政策預期降溫，資金面延續(xù)寬松資產(chǎn)荒延續(xù)，債市或?qū)⒅鸩交貧w基本面交易，當前利率繼續(xù)調(diào)整空間整體有限。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.89%報116.350，10年期主力合約跌0.30%報107.950，5年期主力合約跌0.15%報105.590，2年期主力合約跌0.04%報102.394。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，10年期國開債“25國開15”收益率上行2.25BPs報1.88%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行2.15BPs報1.775%，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行2.5BPs報2.0375%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲2.17%，報479點，成交金額833.21億元。西子轉(zhuǎn)債、強聯(lián)轉(zhuǎn)債、振華轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲16.33%、14.53%、11.97%、10.98%、9.65%。中陸轉(zhuǎn)債、大元轉(zhuǎn)債、東杰轉(zhuǎn)債、天路轉(zhuǎn)債、恒帥轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌8.00%、4.06%、3.51%、1.01%、0.89%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間9月4日，10年期美債收益率下跌5.6BPs至4.1607%，2年期美債收益率跌2.88BPs至3.5878%，20年期美債收益率跌4.41BPs，30年期美債收益率跌4.35BPs。

亞洲市場方面，日債收益率多數(shù)延續(xù)下行，10年期日債收益率走低2.5BPs至1.58%，3年期和5年期日債收益率分別下行1.6BP和2.3BPs。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間9月4日，10年期法債收益率跌5BPs報3.489%，10年期德債收益率跌2.1BPs報2.716%，10年期意債收益率跌4.4BPs報3.567%，10年期西債收益率跌4.3BPs報3.301%。其他市場方面，10年期英債收益率跌2.8BPs報4.718%。

【一級市場】

進出口行1年期固息債“25進出06(增3)”中標利率為1.2905%，全場倍數(shù)4.04，邊際倍數(shù)2.9。

財政部1年、30年期國債加權(quán)中標收益率分別為1.3485%、2.1139%，全場倍數(shù)分別為2.33、3.02，邊際倍數(shù)分別為1.61、4.46。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，9月5日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1883億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1883億元，中標量1883億元。數(shù)據(jù)顯示，當日7829億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠5946億元。

上日央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，9月5日中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。

數(shù)據(jù)顯示，本周五將有1萬億元91天期買斷式逆回購到期，這也意味著本月3個月期買斷式逆回購等量續(xù)作。9月還有3000億元6個月期買斷式逆回購和3000億元MLF到期，業(yè)內(nèi)人士分析，不排除后續(xù)超額續(xù)作的可能性。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種持平報1.316%；7天期下行1.0BP報1.427%；14天期下行0.9BP報1.467%；1個月期上行0.1BP報1.52%。

【機構(gòu)觀點】

中信建投：截至8月末，利率債發(fā)行進度已經(jīng)過半。綜合來看，未來還有約4萬億元的利率債融資需要。這一數(shù)字較2024年同期的6.04萬億元較小，但考慮到近期債券市場波動較大，央行仍有望配合財政部債券發(fā)行節(jié)奏情況提供適時的流動性支持。

申萬固收：9月資金面對信用債仍然有利，理財和場外基金負債端可能面臨壓力、對信用債的需求支撐不足，信用債ETF擴容下對需求仍有支撐但可能也相對有限，同時考慮到當前信用債的保護空間仍然不足，在債券壓力釋放并非完全充分的背景下，短期內(nèi)信用債補跌可能延續(xù)，但利差調(diào)整的幅度可能相對可控，市場不確定因素較多的背景下，長端信用債的潛在壓力可能更大。

國盛固收：9月債市將逐步呈現(xiàn)修復走勢。隨著非銀倉位的持續(xù)下降，以及配置型機構(gòu)倉位的提升，下一階段股市對債市的壓制或?qū)⒅鸩綔p弱。其次，“反內(nèi)卷”政策預期降溫，資金面延續(xù)寬松資產(chǎn)荒延續(xù)，債市或?qū)⒅鸩交貧w基本面交易。當前利率繼續(xù)調(diào)整空間有限，10年和30年國債調(diào)整上限在1.8%和2.1%左右。

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編輯：王柘

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