英國預(yù)算案后空頭離場助推英鎊 后續(xù)漲勢料將乏力

新華財經(jīng)北京12月5日電（王姝睿）本周英鎊兌美元匯率一度攀升至1.335以上，達到自10月22日以來的最高水平。英國預(yù)算案消除了部分不確定性，疊加11月標(biāo)普全球綜合PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，給英鎊提供了支撐。展望后市，受英國經(jīng)濟周期性壓力和央行政策寬松預(yù)期影響，英鎊上漲動力不足，仍難言樂觀。

倫敦證交所集團數(shù)據(jù)顯示，英鎊兌美元一個月和三個月隱含波動率已跌至16個月低點，表明期權(quán)市場為防范英鎊大幅波動所付出的成本正急劇下降。三菱日聯(lián)銀行分析師指出，這一變化反映出在英國上周的預(yù)算案通過后，投資者對英鎊可能遭遇大幅拋售的擔(dān)憂已顯著減弱。

由于英國最新預(yù)算案顯示英國財政空間超預(yù)期，投機者削減了此前的英鎊空頭頭寸。未引發(fā)債市動蕩的預(yù)算案被視為消除了一個關(guān)鍵的不確定性來源，從而降低了英鎊的尾部風(fēng)險溢價。Ebury策略師指出，隨著上周英國預(yù)算案明確了政府的財政措施，不確定性的消除為英鎊反彈提供了空間。

股市表現(xiàn)也是如此。英國投資者11月從股市撤資30億英鎊，在英國財政大臣里夫斯公布預(yù)算案前幾乎每個交易日資金都在外流，直到預(yù)算措施未如預(yù)期嚴(yán)苛后才重新開始買入股票。

不過，機構(gòu)提醒稱，英國經(jīng)濟仍面臨周期性壓力。盡管財政空間擴大，但趨勢增長率遭下調(diào)，為長期增長前景埋下隱憂。百達資產(chǎn)管理策略師Arun Sai表示，由于上周英國預(yù)算案中的財政緊縮政策可能制約經(jīng)濟增長潛力，英鎊明年或?qū)⒀永m(xù)小幅下跌態(tài)勢。雖然部分市場參與者存在夸大英國經(jīng)濟負(fù)面因素的傾向，但對增長前景“也很難過于樂觀”。Sai同時提到，與其他一些主要經(jīng)濟體不同，英國政府正致力于財政整固，這是一個積極因素。因此百達資產(chǎn)對英鎊并非過度悲觀，但仍預(yù)計其將溫和下跌。

另外，預(yù)算案中的措施不太可能導(dǎo)致英國通脹上升，這為英國央行在近期下調(diào)利率創(chuàng)造了條件。市場目前定價顯示，英國央行在本月晚些時候的會議上降息的概率高達90%，這一強烈的政策寬松預(yù)期限制了英鎊的進一步上行空間。

荷蘭國際集團分析師Chris Turner指出，英鎊本周的急漲純屬“空頭回補”，因交易員在上周預(yù)算前累積的巨量凈空單被迫集中平倉，并非對英國主權(quán)風(fēng)險重新評估。盡管10年期英債互換利差小幅收窄，但市場仍預(yù)留英國央行12月重啟降息的定價空間，利率路徑與匯率反彈出現(xiàn)明顯背離信號，暗示英鎊漲勢脆弱。

未來英鎊走勢預(yù)計將更多地受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對表現(xiàn)和全球風(fēng)險情緒的驅(qū)動，在年底美元走弱和英國央行降息兩股力量中尋找方向。

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編輯：馬萌偉

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