三大指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)新高 資金面再迎利好引燃A股

新華財(cái)經(jīng)北京7月22日電（胡晨曦）A股三大指數(shù)7月22日全天震蕩走高，三大指數(shù)均創(chuàng)出年內(nèi)新高。截至收盤，滬指報(bào)3581.86點(diǎn)，漲幅0.62%，成交8406億元；深證成指報(bào)11099.83點(diǎn)，漲幅0.84%，成交10525億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2310.86點(diǎn)，漲幅0.61%，成交4813億元。滬深兩市全天成交額1.89萬億，較上個(gè)交易日放量1931億。

行業(yè)板塊漲多跌少，工程機(jī)械、煤炭行業(yè)、水泥建材、鋼鐵行業(yè)、工程咨詢服務(wù)、工程建設(shè)、能源金屬、貴金屬板塊漲幅居前，包裝材料、游戲、銀行板塊跌幅居前。

個(gè)股方面，全市場(chǎng)超2500只個(gè)股上漲，連續(xù)第二日超100只個(gè)股漲停。超級(jí)水電概念股持續(xù)爆發(fā)，中國(guó)能建、中國(guó)電建、中國(guó)交建等多股漲停；煤炭板塊午后大漲，潞安環(huán)能、晉控煤業(yè)、山煤國(guó)際等漲停。下跌方面，算力方向展開調(diào)整，優(yōu)刻得等跌超5%。

A股資金面再迎利好

從資金面來看，再迎重磅利好。

據(jù)報(bào)道，下一步，人社部將穩(wěn)步推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌、延遲法定退休年齡等改革。協(xié)同相關(guān)部門推進(jìn)落實(shí)個(gè)人養(yǎng)老金政策措施。做好養(yǎng)老金調(diào)整工作，及時(shí)足額發(fā)放社保待遇。持續(xù)加大基金監(jiān)管力度。持續(xù)推進(jìn)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理鞏固提升行動(dòng)。優(yōu)化完善社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管系統(tǒng)，指導(dǎo)地方利用系統(tǒng)常態(tài)化開展數(shù)據(jù)篩查。持續(xù)推動(dòng)擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模。研究進(jìn)一步規(guī)范基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)信息報(bào)告和信息披露制度。

縱觀過去一年，中長(zhǎng)期資金入市腳步不停，A股市場(chǎng)流動(dòng)性顯著改善。

中央金融辦、證監(jiān)會(huì)于2024年9月26日印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》和中央金融辦等6部門于2025年1月22日印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確提及建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制；財(cái)政部于7月11日印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，要求自2025年度績(jī)效評(píng)價(jià)工作起參照?qǐng)?zhí)行。業(yè)內(nèi)人士表示，《通知》出臺(tái)后，A股市場(chǎng)有望迎來一系列積極的變化。未來兩至三年內(nèi)，險(xiǎn)資在A股的配置比例有望從當(dāng)前約11%穩(wěn)步上升至15%甚至更高；三至五年內(nèi)，險(xiǎn)資對(duì)A股的年均凈增配規(guī)模可達(dá)3000億至5000億元，配置結(jié)構(gòu)也將由“防御型”為主，逐步拓展至“攻守兼?zhèn)洹薄?/p>

對(duì)于A股持續(xù)走強(qiáng)，中金公司發(fā)布研報(bào)稱，近期宏觀基本面沒有明顯催化，A股市場(chǎng)明顯走強(qiáng)，需要重視從資金面視角理解市場(chǎng)，并總結(jié)出A股資金面正在發(fā)生的五大重要變化：變化一：貨幣秩序重構(gòu)引發(fā)資產(chǎn)變局，人民幣資產(chǎn)相對(duì)受益；變化二：A股投資者結(jié)構(gòu)中，個(gè)人投資者占比階段性提升；變化三：居民儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)疊加“資產(chǎn)荒”，股市的相對(duì)吸引力提升；變化四：A股資金面籌碼結(jié)構(gòu)改善，賺錢效應(yīng)提升，資金面開始進(jìn)入正向循環(huán)；變化五：較多機(jī)構(gòu)投資者的A股倉(cāng)位處于歷史低位，可能成為潛在多頭。

展望后市 多家機(jī)構(gòu)持樂觀態(tài)度 外資關(guān)注度持續(xù)提升

從投資者情緒來看，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好也明顯提升。

昨天（7月21日），A股融資余額大增超150億元，增量創(chuàng)3月6日以來新高。截至7月21日，上交所融資余額報(bào)9596.09億元，較前一交易日增加74.17億元；深交所融資余額報(bào)9388.76億元，較前一交易日增加78.24億元；北交所融資余額報(bào)60.81億元，較前一交易日增加1.58億元；A股合計(jì)融資余額19045.66億元，較前一交易日增加153.98億元。

近期A股偏強(qiáng)運(yùn)行，且啞鈴型風(fēng)格向大盤成長(zhǎng)切換的跡象初現(xiàn)。華泰證券分析有三點(diǎn)原因：第一，多數(shù)“反內(nèi)卷”行業(yè)估值籌碼雙低，漲價(jià)驅(qū)動(dòng)補(bǔ)漲，有助于維持市場(chǎng)熱度。中期，“反內(nèi)卷”夯實(shí)ROE筑底回升預(yù)期，有利于投資者看長(zhǎng)做短。第二，中報(bào)預(yù)告驗(yàn)證重點(diǎn)行業(yè)景氣線索，支持風(fēng)格短期切換，持續(xù)性待觀察。第三，6月金融數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，改善A股中期盈利預(yù)期。展望后市，高位拉鋸，局部活躍或是基準(zhǔn)情形。

展望后市，中信建投表示，近期市場(chǎng)熱議“高切低”，當(dāng)前A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化加深，宏觀結(jié)構(gòu)分化，加之海外邊際壓力仍存，或?qū)⒅畏只Y(jié)構(gòu)持續(xù)，因此預(yù)期“高切低”難以破局，新賽道仍為勝負(fù)手。此外，半年報(bào)預(yù)告亦呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢(shì)，新賽道多預(yù)喜與傳統(tǒng)賽道疲軟形成對(duì)比。行情方面，指數(shù)震蕩上行趨勢(shì)未改，新賽道釋放較強(qiáng)資金承接力，助推行情“上臺(tái)階”，若有短期調(diào)整，則是布局時(shí)機(jī)。

值得注意的是，多家外資機(jī)構(gòu)近期密集發(fā)布2025年中期投資策略報(bào)告。富達(dá)國(guó)際、景順、瑞銀等知名機(jī)構(gòu)的研判一致顯示，全球資金配置格局正在重新洗牌。當(dāng)前中國(guó)股票估值處于歷史低位。從投資方向來看，科技板塊成為外資機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)，消費(fèi)板塊同樣備受青睞。

具體來看，景順亞洲（日本除外）首席執(zhí)行官M(fèi)artin Franc表示：“市場(chǎng)逐漸形成共識(shí)，中國(guó)蘊(yùn)藏著獨(dú)特且具有吸引力的機(jī)會(huì)，尤其是圍繞中國(guó)不斷發(fā)展的科技生態(tài)系統(tǒng)的相關(guān)機(jī)會(huì)。”貝萊德基金首席權(quán)益投資官神玉飛指出，綜合來看，無論是宏觀環(huán)境，還是企業(yè)盈利，中國(guó)市場(chǎng)都發(fā)生了顯著變化，“我們沒有理由不對(duì)下半年A股的表現(xiàn)保持期待?！?/p>

當(dāng)下，外資持股比例仍不高，這也為國(guó)際投資者提供了配置空間。隨著盈利拐點(diǎn)早期跡象的出現(xiàn)，國(guó)際投資者興趣升溫可能成為推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步上漲的催化劑。中國(guó)企業(yè)越來越注重成本管控，通過派息和回購(gòu)提升股東回報(bào)的做法也增強(qiáng)了投資吸引力。市場(chǎng)交投活躍度持續(xù)提升。ETF互聯(lián)互通機(jī)制為境外投資者參與中國(guó)市場(chǎng)提供了便利渠道。外資配置中國(guó)資產(chǎn)的方式更加多元化，投資便利性不斷改善。

編輯：羅浩

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