【財經(jīng)分析】生豬期現(xiàn)貨價格分化 產(chǎn)能調(diào)控進程下后市走向何方？

新華財經(jīng)北京7月25日電（記者 王小璐）近期生豬市場呈現(xiàn)“期貨強、現(xiàn)貨弱”的分化格局。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，7月中旬生豬（外三元）價格為14.4元／千克，環(huán)比上旬下降4.6%。然而，期貨市場卻逆勢走強，尤其是7月23日受政策預期推動，主力合約一度沖高。

市場分析人士認為，宏觀層面的生豬產(chǎn)能調(diào)控有助于釋放供給壓力，避免價格出現(xiàn)大起大落。而投資者在關注政策導向的同時，也應同時關注基本面分析，作出理性判斷。

生豬期現(xiàn)分化：政策預期驅(qū)動期貨走強 供應寬松壓制現(xiàn)貨

中糧期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品高級研究員關壹麟指出，期貨遠月升水反映了在“反內(nèi)卷”的背景下，投資者對于未來生豬價格穩(wěn)中向好的信心?，F(xiàn)貨市場價格則主要受市場交投決定，而當前市場階段性面臨存欄消化壓力。

具體來看，近期生豬現(xiàn)貨疲軟的核心在于基本面供給壓力持續(xù)釋放。關壹麟分析，當前的生豬養(yǎng)殖行業(yè)從2024年5月份以來已連續(xù)14個月盈利，在行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定盈利的背景下，生豬行業(yè)的產(chǎn)能持續(xù)穩(wěn)定恢復，供應整體寬松。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全國能繁母豬存欄量為4043萬頭，同比增長0.1%，為正常保有量（3900萬頭）的103.7%。格林大華期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品分析師張曉君認為，目前生豬基本面仍處于供給增量兌現(xiàn)階段，1-5月份月度新生仔豬數(shù)量環(huán)比持續(xù)為正，奠定了下半年生豬供給充裕的基礎。

生豬期貨價格的上漲則主要受政策預期與市場情緒推動。23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開推動生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會，當日生豬期貨主力合約盤中漲至15150元／噸，遠月合約漲幅則更為顯著。

“在‘反內(nèi)卷’預期對商品市場的驅(qū)動下，生豬‘去產(chǎn)能預期’一度點燃看漲情緒?！睆垥跃硎?，期貨價格上漲還源于前期合約貼水修復需求，此前遠月合約貼水現(xiàn)貨幅度較大，疊加春節(jié)后仔豬腹瀉及5月 “減重” 政策提前釋放體重壓力，市場對7-8月出欄減少存在預期，共同推動期貨修復價差。

銀河期貨研報進一步指出，從市場行情變化來看，盤面在前期市場一致性看空的背景下價格一直承壓運行，表現(xiàn)出比較明顯的策略共同，其對于價格的反應情況未必準確，而本輪價格反彈的主要驅(qū)動因素一部分在于價格的修復，因此遠端更多表現(xiàn)為修復性上漲，而近端在現(xiàn)貨體重變化下上漲動力或?qū)⒂邢蕖?/p>

產(chǎn)能調(diào)控將如何影響生豬市場？

23日的座談會明確提出，要嚴格落實產(chǎn)能調(diào)控舉措，合理淘汰能繁母豬，適當調(diào)減能繁母豬存欄，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴控新增產(chǎn)能。

關壹麟表示，在座談會前，市場普遍對于生豬未來的供需以市場化、順周期的邏輯來判斷，在行業(yè)連續(xù)盈利的背景下，生豬產(chǎn)能調(diào)減的難度偏大。而此次座談會通過對于行業(yè)規(guī)模企業(yè)的引導，有利于形成行業(yè)合力，在行業(yè)進入到內(nèi)卷式競爭之前，及時合理調(diào)節(jié)產(chǎn)能，為行業(yè)健康發(fā)展，長期維持合理穩(wěn)定利潤提供了有效保障。

銀河期貨研報分析，產(chǎn)能調(diào)控舉措有助于通過減少短期產(chǎn)能來換取行業(yè)的長期可持續(xù)盈利。對于行業(yè)層面，穩(wěn)定產(chǎn)能避免盲目擴張可能是后續(xù)主要導向，而非產(chǎn)能大幅去化。因此，生豬市場政策引導或與工業(yè)品反內(nèi)卷存在不同。

展望后市，張曉君認為，短期內(nèi)豬肉供給壓力提前部分釋放，有助于豬價平穩(wěn)運行，避免供給壓力集中釋放導致豬價大幅下跌。中長期來看，有助于將產(chǎn)能穩(wěn)定在合理區(qū)間內(nèi)，避免供給和價格大幅波動，在保證豬肉供給的同時也能使養(yǎng)殖企業(yè)賺取正常的養(yǎng)殖收益，有助于產(chǎn)業(yè)長期健康發(fā)展。

在當前市場波動背景下，張曉君建議，養(yǎng)殖企業(yè)應重點關注生豬期貨沖高后的賣保機會，趁機鎖定養(yǎng)殖利潤。對于投資者來說，應理性回歸基本面分析，謹慎對待中短期豬價上漲空間。

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編輯：郭洲洋

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