債市日?qǐng)?bào)：7月31日

新華財(cái)經(jīng)北京7月31日電（王菁）債市周四（7月31日）延續(xù)暖勢(shì)，早間公布的7月官方PMI數(shù)據(jù)并未施壓期現(xiàn)券表現(xiàn)，國債期貨全線收漲，銀行間現(xiàn)券收益率普遍下行2BPs左右；公開市場(chǎng)單日凈回籠478億元，月末資金面整體持穩(wěn)、跨月隔夜回購利率溫和上行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中美貿(mào)易談判和政治局會(huì)議等重磅因素塵埃落定，無明顯增量利空，債市隱憂漸消退，基本面也支撐現(xiàn)券暖意。短期內(nèi)，債市或繼續(xù)震蕩修復(fù)，但是收益率更大幅度下行突破，還需更多增量政策及數(shù)據(jù)指引，關(guān)注7月更多宏觀數(shù)據(jù)指標(biāo)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.57%報(bào)119.120，10年期主力合約漲0.17%報(bào)108.485，5年期主力合約漲0.08%報(bào)105.725，2年期主力合約漲0.01%報(bào)102.352。

銀行間主要利率債收益率午后小幅擴(kuò)寬下行幅度，截至發(fā)稿，10年期國債及國開債下行近2BPs，“25國開10”報(bào)1.786%，“25附息國債11”報(bào)1.703%；30年期“25超長特別國債02”收益率下行近1BP報(bào)1.913%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.92%，報(bào)456.39點(diǎn)，成交金額784.53億元。東材轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、紐泰轉(zhuǎn)債、盛泰轉(zhuǎn)債、金誠轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌5.19%、4.61%、4.23%、4.07%、4.04%。共同轉(zhuǎn)債、奇正轉(zhuǎn)債、通光轉(zhuǎn)債、大元轉(zhuǎn)債、東杰轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲9.88%、7.99%、7.76%、5.37%、4.64%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲7.38BPs報(bào)3.941%，3年期美債收益率漲6.47BPs報(bào)3.883%，5年期美債收益率漲6.25BPs報(bào)3.960%，10年期美債收益率漲4.57BPs報(bào)4.368%，30年期美債收益率漲4.26BPs報(bào)4.899%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日，10年期法債收益率跌0.5BP報(bào)3.357%，10年期德債收益率跌0.3BP報(bào)2.703%，10年期意債收益率漲0.2BP報(bào)3.518%，10年期西債收益率漲0.2BP報(bào)3.287%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率跌3BPs報(bào)4.602%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

國開行1年、5年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.3677%、1.6187%、1.7341%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為4.15、4.49、3.52，邊際倍數(shù)分別為2.87、7.54、6.43。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，7月31日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2832億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量2832億元，中標(biāo)量2832億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日3310億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠478億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行7.5BPs報(bào)1.392%；7天期下行0.4BP報(bào)1.497%；14天期下行7.4BPs報(bào)1.546%；1個(gè)月期持平報(bào)1.55%。

【基本面】

7月官方非制造業(yè)PMI為50.1，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；7月官方制造業(yè)PMI為49.3，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.2，下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)總體保持?jǐn)U張。

國家統(tǒng)計(jì)局稱，7月份，受制造業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，部分地區(qū)高溫、暴雨洪澇災(zāi)害等因素影響，PMI降至49.3%，制造業(yè)景氣水平較上月回落；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.2%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)總體保持?jǐn)U張。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：政治局會(huì)議對(duì)市場(chǎng)之前熱議的反內(nèi)卷、房地產(chǎn)表述總體更為審慎，更多著眼于長期謀劃而非短期刺激；反內(nèi)卷仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，但用詞更為中性；宏觀政策突出持續(xù)性與落地性；對(duì)資本市場(chǎng)延續(xù)積極態(tài)度；有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺(tái)出清，該提法以前頗為少見，可見對(duì)地方隱性債務(wù)嚴(yán)控的堅(jiān)決態(tài)度。

中國銀河：政治局會(huì)議表述增量有限，十債收益率1.75%已有性價(jià)比。預(yù)計(jì)短期債市利率以震蕩向下為主，后續(xù)一方面觀察風(fēng)險(xiǎn)偏好變化及股債蹺蹺板演繹，另一方面關(guān)注政府債下半年供給高峰及央行的流動(dòng)性對(duì)沖，此外，中美關(guān)稅政策需保持關(guān)注。

中金公司：三季度或聚焦發(fā)揮已有政策效力，不排除四季度財(cái)政加碼的可能性。會(huì)議提振情緒助力國內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)震蕩上行，關(guān)注資金面的積極變化。7月會(huì)議基調(diào)與4月會(huì)議較為一致，此次會(huì)議淡化房地產(chǎn)提法，同時(shí)強(qiáng)調(diào)嚴(yán)禁新增隱性債務(wù)。繼續(xù)看好下半年債券市場(chǎng)，繼續(xù)建議投資者積極配置。

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編輯：王柘

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