【財(cái)經(jīng)分析】德國(guó)股市DAX指數(shù)周跌幅近7% 地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇德國(guó)股市震蕩

新華財(cái)經(jīng)法蘭克福3月7日電（記者尹亮）受地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)影響，德國(guó)金融市場(chǎng)近期出現(xiàn)明顯波動(dòng)，以DAX指數(shù)為代表的德國(guó)股市本周出現(xiàn)自去年4月以來最大跌幅。分析人士認(rèn)為，地緣風(fēng)險(xiǎn)或?qū)W洲產(chǎn)生直接影響，推動(dòng)歐洲通脹上升，市場(chǎng)擔(dān)憂加劇推動(dòng)了德國(guó)股市大幅下跌，但當(dāng)前尚不屬于系統(tǒng)性危機(jī)，未來變化仍取決于地緣政治、能源價(jià)格走勢(shì)及歐洲通脹路徑等因素。

DAX指數(shù)創(chuàng)去年4月以來最大跌幅

今年以來，德國(guó)股市延續(xù)了去年年末的樂觀情緒，股市階段性上揚(yáng)，并于1月初首次突破25000點(diǎn)關(guān)口。本周，德國(guó)股市經(jīng)歷了今年以來最顯著的單周回調(diào)。以德國(guó)DAX指數(shù)為代表，本周從25200點(diǎn)以上跌至23500點(diǎn)左右，下跌超過1600點(diǎn)，周跌幅近7%。這一跌幅是去年4月以來的最大跌幅，顯示市場(chǎng)在持續(xù)上漲后的情緒轉(zhuǎn)折和風(fēng)險(xiǎn)重估。

截至上周五（2月27日）股市收盤，德國(guó)法蘭克福股市DAX指數(shù)收于25284.26點(diǎn)。本周一（3月2日）開盤后，DAX指數(shù)就開始劇烈下跌，開盤不到半小時(shí)，跌幅已經(jīng)超過2%；周二（3月3日）開盤后，股市出現(xiàn)急劇下滑態(tài)勢(shì)，DAX指數(shù)一度下跌超過1000點(diǎn)，跌破24000點(diǎn)關(guān)口，跌幅超過4%；隨后雖有技術(shù)性反彈，但整體反彈力度有限，市場(chǎng)在周內(nèi)后半段維持震蕩下行格局。周五（3月6日），DAX指數(shù)繼續(xù)下跌近1%，最終收于23591.03點(diǎn)。較上周收盤時(shí)，DAX指數(shù)一周下跌逾1600點(diǎn)，跌幅約6.7%。

2025年4月初，美歐關(guān)稅沖突劇烈之際，DAX指數(shù)曾出現(xiàn)單日跌幅一度超過10%的極端情況。德國(guó)輿論普遍認(rèn)為，本周的嚴(yán)重情況僅次于當(dāng)時(shí)的狀況，是近一年來股市跌幅最為劇烈的一周。

此外，德國(guó)中型股指數(shù)MDAX本周下跌超過4%。歐洲STOXX 600指數(shù)也出現(xiàn)明顯下跌，周跌幅約5.5%。

地緣風(fēng)險(xiǎn)放大市場(chǎng)情緒

2025年以來，DAX指數(shù)在全球股市中表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁。今年年初，DAX指數(shù)一度達(dá)到25500點(diǎn)歷史高位，顯示德國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫能源危機(jī)沖擊之后，資金持續(xù)流入歐洲核心市場(chǎng)。近期地緣政治不確定性放大了市場(chǎng)波動(dòng)，同時(shí)導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)快速上漲，成為觸發(fā)市場(chǎng)情緒變化的重要因素。

歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩表示，中東地區(qū)石油和天然氣供應(yīng)持續(xù)中斷可能會(huì)導(dǎo)致通脹“大幅飆升”以及產(chǎn)出“急劇下降”。

能源價(jià)格回升使市場(chǎng)重新評(píng)估歐洲通脹路徑。作為高度依賴能源和工業(yè)生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)對(duì)能源成本變化尤為敏感，中東原油供應(yīng)對(duì)其保障十分重要。以原油為例，5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格日前突破每桶90美元。受此影響，德國(guó)柴油、汽油近期價(jià)格飆升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)能源價(jià)格高企、推高德國(guó)企業(yè)成本預(yù)期的擔(dān)憂，增加了市場(chǎng)不確定性。

康索斯銀行首席市場(chǎng)分析師約亨·斯坦茨爾說，歐洲國(guó)家是石油的凈進(jìn)口國(guó)，只要價(jià)格保持高位或持續(xù)上漲，投資者就會(huì)對(duì)歐洲股票保持距離。

投資研究機(jī)構(gòu)BCA Research分析師費(fèi)利克斯-安托萬·韋齊納-波里耶（Felix-Antoine Vezina-Poirier）表示，如果中東局勢(shì)及其導(dǎo)致的能源價(jià)格上漲造成通脹持續(xù)上升，投資者應(yīng)減持股票和債券。在這種情況下，現(xiàn)金和大宗商品將是更合適的替代選擇。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為屬技術(shù)性回落

分析人士認(rèn)為，當(dāng)前的德國(guó)股市是由外部風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)的估值再平衡，在短期內(nèi)會(huì)改變市場(chǎng)情緒，但不一定會(huì)改變長(zhǎng)期趨勢(shì)。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前調(diào)整更多屬于技術(shù)性回落，此前持續(xù)上漲的獲利盤在風(fēng)險(xiǎn)事件觸發(fā)下集中釋放，也是市場(chǎng)波動(dòng)放大的重要原因。

部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次事態(tài)不會(huì)持續(xù)很久，可能影響有限。瑞士寶盛銀行股票策略研究部負(fù)責(zé)人馬修·拉切特（Mathieu Racheter）認(rèn)為，通脹趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化?！拔覀儾⒉徽J(rèn)為當(dāng)前的情況是嚴(yán)重的滯脹能源危機(jī)的開端。”

從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，本周德國(guó)股市下跌對(duì)周期性行業(yè)影響更為明顯。DAX指數(shù)成分股中工業(yè)、汽車和化工企業(yè)占比較高，這些行業(yè)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)周期和能源價(jià)格變化較為敏感，出現(xiàn)普遍下跌情況。而鑒于地緣政治的不確定性，國(guó)防類企業(yè)股票受到高度關(guān)注，DAX指數(shù)中，萊茵金屬周初一度大幅上漲，但后又經(jīng)歷連續(xù)下跌和小幅反彈。

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編輯：劉潤(rùn)榕

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