【高端訪談】以“進”賦能穩(wěn)經濟 “寬”而有度守底線——訪廣開首席產業(yè)研究院院長連平

新華財經北京3月18日電（記者翟卓）今年政府工作報告提出，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。如何理解這一政策基調，又怎樣在“進”與“守”間找準平衡？

“核心是要適度寬松、精準發(fā)力。”中國首席經濟學家論壇理事長、廣開首席產業(yè)研究院院長連平在接受記者專訪時表示，2026年貨幣政策應在穩(wěn)增長、擴內需、穩(wěn)物價的“進”，與防風險、穩(wěn)匯率、穩(wěn)金融的“守”間找到動態(tài)平衡，既為經濟增長注入強勁動力，也為金融穩(wěn)定筑牢堅實防線。

精準發(fā)力：以“進”賦能 以“守”固本

政府工作報告提出，把促進經濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。

在連平看來，今年貨幣政策“進”的核心，是聚焦擴內需、穩(wěn)增長、穩(wěn)物價三大目標，靈活運用各項貨幣政策工具，在引導金融機構將資金精準投向重點領域的同時，刺激內需有效釋放，助力經濟增速平穩(wěn)運行，推動物價水平溫和修復。

為支持擴大內需、提振消費，應在加大消費領域信貸投放力度的同時，協(xié)同財政政策激活消費潛力，優(yōu)化消費金融環(huán)境，推動消費市場持續(xù)回暖。

為促進物價合理回升，需保持相對寬松的融資條件，推動企業(yè)擴大生產、居民增加消費，同時強化預期管理，引導市場形成物價溫和回升預期。

為防范生活成本過快上漲，要嚴控資金違規(guī)流向高風險領域，加大對民生保障等領域的信貸支持，同時加強物價監(jiān)測預警，實現“促回升、防過熱”的平衡。

“十五五”規(guī)劃綱要提出，統(tǒng)籌推進房地產、地方政府債務、中小金融機構等風險有序化解，嚴防系統(tǒng)性風險。

面對復雜多變的外部環(huán)境，連平認為，貨幣政策“守”的內涵，是守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。2026年宏觀審慎政策需強化創(chuàng)新與前置部署，貨幣政策需精準協(xié)同，聚焦重點領域推動金融風險持續(xù)收斂。

為防范匯率超調風險，人民銀行應進一步完善跨境資本流動“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”雙支柱框架，優(yōu)化外匯風險準備金率等工具，引導跨境資本有序流動。

為維護資本市場穩(wěn)定，應用好兩項支持資本市場工具及公開市場操作等工具為資本市場提供穩(wěn)定資金支持，配合穩(wěn)定投資者信心，推動資本市場健康發(fā)展。

為防控地方政府債務風險，可通過政策性金融工具、再貸款等工具，支持地方政府化解債務壓力，引導銀行機構積極參與債務處置，降低地方融資成本等。

“貨幣政策應與宏觀審慎政策深度協(xié)同，通過結構性工具精準支持風險化解，引導金融機構優(yōu)化信貸結構，壓降高風險領域授信，提升風險抵御能力?！边B平說。

兼顧平衡：總量適度 結構精準

一“進”一“守”，二者統(tǒng)一于服務高質量發(fā)展大局，但在實際操作中，貨幣政策又應如何把握好力度、節(jié)奏與時機？

“實現‘進守平衡’的核心難點在于，如何讓寬松力度與風險防控精準適配?！边B平認為，在當前內部通貨膨脹率較低、外部環(huán)境復雜多變的背景下，需要更多地關注“進”，以“進”為主，兼顧“守”。

在連平看來，解決的關鍵路徑在于，堅持總量適度、結構精準，在實現“寬而有度、精準滴灌”的同時，通過政策溝通穩(wěn)定市場預期，緩解外部環(huán)境沖擊，并推動財政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，緩解金融機構經營壓力，提升信貸投放的可持續(xù)性。

在力度把握上，堅持適度寬松的政策基調。保持社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，不搞大水漫灌；重點通過總量與結構性工具引導資金流向實體經濟，兼顧穩(wěn)增長與防風險。

在節(jié)奏把握上，堅持靠前發(fā)力、適時加力。連平預計，一季度將重點落地結構性貨幣政策工具，靠前釋放政策紅利，二季度視經濟復蘇情況適時動用總量工具；下半年將根據經濟數據及時動態(tài)調整政策力度，避免政策滯后。

在時機把握上，聚焦物價低迷、內需不足等重點和薄弱領域，提前布局、精準發(fā)力，爭取政策效果最大化。

結合當前經濟形勢及總體政策導向，連平認為，年內貨幣政策將呈現總量適度、分步實施的特點。

首先是降準或較為謹慎。當前市場流動性充裕，買斷式逆回購、MLF等工具的操作力度較大，能夠較好補充銀行中期流動性，配合財政政策靠前發(fā)力?！叭粝掳肽杲洕鷫毫Τ^預期，人民銀行或考慮25-50BP的降準?！边B平預計。

“其次是年內或有1-2次降息，累計下調公開市場逆回購利率和MLF利率10-30BP，帶動1年期及5年期以上LPR分別下行至2.8%及3.3%以下，并重點引導5年期以上LPR下行以降低房貸利率、穩(wěn)定房地產市場?！边B平預計。

把握機遇：實體為本 惠及各方

貨幣政策既關乎宏觀大局，也連著百姓民生，在“適度寬松”的基調下，市場有望迎來哪些紅利，又應如何把握政策機遇？

就企業(yè)而言，連平認為，政策“紅利”或主要表現在融資成本下降、信貸可得性提升，以及經營環(huán)境持續(xù)改善。

例如隨著融資門檻持續(xù)降低，中小微企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)等的融資難問題有望進一步緩解。企業(yè)可把握機遇，加大設備更新、技術改造投入，拓展消費市場，利用低成本資金擴大生產、布局新賽道，優(yōu)化債務結構，降低財務成本。

就百姓而言，連平預計，可獲得的好處或體現為房貸利率繼續(xù)下行、消費信貸成本下降以及就業(yè)環(huán)境改善等。大家可把握房貸利率下調窗口，優(yōu)化房貸方案；合理使用消費信貸，改善生活品質；積極參與創(chuàng)業(yè)、就業(yè)，抓住內需回暖機遇。

就投資者而言，應高度關注地緣政治局勢的演變，既注意規(guī)避風險，又應及時把握機遇。其中境內的機遇主要體現在市場流動性改善與投資機會增多。如隨著市場流動性充裕，股市、債市資金面得到支撐，資產價格有望企穩(wěn)回升。

連平建議，投資者可理性配置受益于適度寬松政策的行業(yè)板塊，適度增配債券類資產，平衡風險與收益，關注結構性機會，避免盲目追高，防范市場波動風險。

政策紅利能否順暢抵達實體，關鍵還在傳導。作為貨幣政策傳導的主力軍，當前銀行業(yè)面臨著較大的息差壓力，在既要加大重點領域信貸投放、又要守住風險底線的背景下，連平認為，銀行需多舉措實現自身健康發(fā)展，確保服務實體經濟的可持續(xù)性。

具體來看，一是緩解息差壓力，依托降準、結構性降息等政策，降低資金成本，并實施精細化定價策略，在讓利實體經濟的同時合理控制息差收窄幅度。

二是加大對重點領域與薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，通過用好再貸款工具，創(chuàng)新信貸產品，優(yōu)化信貸審批流程。

三是堅守風險底線，壓降不良貸款率，提高撥備覆蓋率，增強風險抵御能力，同時避免盲目放貸，確保信貸質量穩(wěn)定。

四是推動轉型發(fā)展，拓展中間業(yè)務收入，加強資本管理，加快數字化轉型，為信貸投放提供有力支撐，實現服務實體與自身發(fā)展的良性循環(huán)。

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編輯：劉潤榕

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