債市日報：3月18日

新華財經(jīng)北京3月18日電（王菁）債市周三（3月18日）延續(xù)回暖，國債期貨主力全線收漲，銀行間現(xiàn)券收益率下行1BP左右；公開市場單日凈回籠60億元，短端資金利率走勢有所分化。

機構(gòu)認為，經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏強是當(dāng)前影響利率預(yù)期的核心變量，但國內(nèi)貨幣政策仍維持穩(wěn)定取向，短端利率的錨定作用更加突出。同時要注意，超長債也可能因為供給因素主導(dǎo)，出現(xiàn)偏離基本面的階段性超調(diào)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.23%報110.98，10年期主力合約漲0.12%報108.265，5年期主力合約漲0.08%報105.995，2年期主力合約漲0.04%報102.5。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國開債“25國開20”收益率下行0.85BP報1.973%，10年期國債“25附息國債22”收益率下行0.81BP報1.83%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率下行0.4BP報2.293%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.94%，報503.77，成交金額623.21億元。佳力轉(zhuǎn)債、億田轉(zhuǎn)債、精達轉(zhuǎn)債、嚴(yán)牌轉(zhuǎn)債、應(yīng)流轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲10.39%、8.98%、6.99%、6.68%、6.65%。紅墻轉(zhuǎn)債、東時轉(zhuǎn)債、維爾轉(zhuǎn)債、大中轉(zhuǎn)債、金宏轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌5.39%、3.56%、2.84%、2.58%、2.19%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間3月17日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲0.88BP報3.671%，3年期美債收益率跌0.55BP報3.678%，5年期美債收益率跌1.04BP報3.788%，10年期美債收益率跌2.14BPs報4.199%，30年期美債收益率跌2.92BPs報4.841%。

亞洲市場方面，日債收益率全線下行，5年期和10年期日債收益率分別走低4.4BPs和5.2BPs，報1.641%和2.214%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間3月17日，當(dāng)?shù)貢r間3月17日，10年期法債收益率跌6.1BPs報3.553%，10年期德債收益率跌4.6BPs報2.902%，10年期意債收益率跌6.9BPs報3.653%，10年期西債收益率跌5.5BPs報3.382%。其他市場方面，10年期英債收益率跌7.5BPs報4.692%。

【一級市場】

農(nóng)發(fā)行3期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值。農(nóng)發(fā)行1年、3年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.3654%、1.54%、1.9243%，全場倍數(shù)分別為5.44、5.36、6.65，邊際倍數(shù)分別為3.78、20、5.19。

進出口行3年期浮息債“25進出清發(fā)007(增發(fā)27)”中標(biāo)利率為1.4816%，全場倍數(shù)6.13，邊際倍數(shù)1.0。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，3月18日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了205億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量205億元，中標(biāo)量205億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日265億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠60億元。

資金面方面，Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行0.1BP報1.32%；7天期下行0.41BP報1.425%；14天期上行7.65BPs報1.556%；1個月期下行0.48BP報1.52%。

【機構(gòu)觀點】

中信證券：在“十五五”規(guī)劃及相關(guān)土地制度調(diào)整背景下，房地產(chǎn)行業(yè)正逐步進入以高質(zhì)量發(fā)展和存量優(yōu)化為特征的新階段?！笆逦濉逼陂g，房地產(chǎn)銷售大概率將會企穩(wěn)，預(yù)計利率中樞在此期間或出現(xiàn)溫和回升態(tài)勢。當(dāng)前一線城市房地產(chǎn)市場已出現(xiàn)邊際改善跡象，一線城市房價有望于2027年企穩(wěn)，在此之前利率中樞料仍將維持震蕩。

東吳固收：債券供給結(jié)構(gòu)變化的約束主要體現(xiàn)為市場焦慮情緒和交易活躍度。我國債券供給結(jié)構(gòu)的變化將產(chǎn)生以下深遠影響：基礎(chǔ)貨幣投放機制的范式轉(zhuǎn)移；機構(gòu)承接能力的政策優(yōu)化；人民幣資產(chǎn)定價基準(zhǔn)的確立。

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編輯：王柘

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