【財(cái)經(jīng)分析】澳大利亞央行年內(nèi)二度加息 澳元獲政策支撐

新華財(cái)經(jīng)悉尼3月18日電（記者李曉渝）澳大利亞儲(chǔ)備銀行（央行）17日宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至4.1%，這是澳央行繼今年2月加息25個(gè)基點(diǎn)后年內(nèi)第二次加息。盡管澳央行董事會(huì)內(nèi)部對(duì)本月加息爭(zhēng)議較大，市場(chǎng)對(duì)澳央行5月再加息的預(yù)期剛過(guò)50%，但澳元仍獲得政策等方面因素支撐，有望繼續(xù)升值。

通脹壓力增加是加息主因

在上輪加息周期中，澳央行在2022年5月至2023年11月期間共加息425個(gè)基點(diǎn)，最后一次加息是在2023年11月。此后，澳央行長(zhǎng)時(shí)間維持基準(zhǔn)利率不變。直到2025年2月，因?yàn)楫?dāng)時(shí)最新的季度CPI數(shù)據(jù)顯示去通脹步伐快過(guò)澳央行預(yù)期，澳央行四年多來(lái)首次降息，之后又分別在5月和8月兩次降息，將基準(zhǔn)利率降至3.6%。

不過(guò)，三次降息后，澳大利亞通脹回落勢(shì)頭放緩并再度上行，截尾均值通脹率持續(xù)高于目標(biāo)區(qū)間，市場(chǎng)對(duì)澳央行繼續(xù)降息的預(yù)期迅速轉(zhuǎn)為加息預(yù)期。今年2月上旬，澳央行因?yàn)?025年12月通脹率超出預(yù)期而決定加息25個(gè)基點(diǎn)。

盡管已經(jīng)加息一次，但2月下旬發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月澳大利亞的截尾均值通脹率相比去年12月升高0.1個(gè)百分點(diǎn)，并且繼續(xù)高于澳大利亞央行設(shè)定的通脹目標(biāo)區(qū)間2%-3%。市場(chǎng)認(rèn)為這是推動(dòng)3月澳央行年內(nèi)第二次加息的重要誘因。

從近期澳央行貨幣政策決策的情況看，每次該行的政策調(diào)整都是根據(jù)最新通脹情況作出的決定。3月加息也不例外，澳央行希望通過(guò)這次加息將通脹率拉回目標(biāo)區(qū)間，從而防止長(zhǎng)期通脹預(yù)期上升。

澳央行行長(zhǎng)布洛克17日表示，澳央行必須確保通脹率上升不會(huì)導(dǎo)致通脹預(yù)期的上升。目前短期通脹預(yù)期已有小幅走高，必須確保這不會(huì)演變?yōu)殚L(zhǎng)期通脹預(yù)期的上升。只有當(dāng)公眾確信澳央行會(huì)采取行動(dòng)把通脹拉回到目標(biāo)區(qū)間時(shí)，長(zhǎng)期通脹預(yù)期才能保持錨定，而3月加息前的基準(zhǔn)利率水平并不足以在合理時(shí)間內(nèi)使通脹回到目標(biāo)區(qū)間。

美以伊戰(zhàn)事影響難料

布洛克表示，盡管中東局勢(shì)推高全球燃油價(jià)格并將進(jìn)一步加劇通脹，但這并非澳央行3月加息的主要原因，在此之前澳大利亞通脹水平已處于高位，其背后反映的是需求持續(xù)超過(guò)供給。

她指出，燃油價(jià)格上漲在一定程度上會(huì)對(duì)需求形成抑制，但這種作用相對(duì)有限，不足以緩解當(dāng)前需求與供給之間的失衡，反而其對(duì)通脹的推升效應(yīng)更為直接。因此，央行仍需通過(guò)加息來(lái)收緊需求，以推動(dòng)通脹回落至目標(biāo)區(qū)間。

多數(shù)市場(chǎng)分析人士也表示，中東局勢(shì)可能加大澳通脹上行壓力。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，自2月下旬以來(lái)，澳燃油價(jià)格明顯上漲，各地政府和相關(guān)行業(yè)人士普遍將此歸咎于全球石油貿(mào)易受阻及其引發(fā)的恐慌性采購(gòu)。

澳央行董事會(huì)在3月貨幣政策決定中說(shuō)，燃油價(jià)格大幅上漲，如果這種情況持續(xù)下去，將進(jìn)一步推高通脹。短期通脹預(yù)期指標(biāo)已經(jīng)上升。在全球范圍內(nèi)，美以伊戰(zhàn)事構(gòu)成了雙向的巨大風(fēng)險(xiǎn)。如果緊張局勢(shì)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期或局勢(shì)變得更加嚴(yán)峻，那么全球能源價(jià)格就可能被進(jìn)一步推高，而這將增加澳大利亞的短期通脹壓力；如果緊張局勢(shì)削弱了供給能力或價(jià)格上漲被納入長(zhǎng)期通脹預(yù)期，那么澳大利亞的長(zhǎng)期通脹預(yù)期就可能被進(jìn)一步推高。

澳國(guó)庫(kù)部長(zhǎng)查默斯18日說(shuō)，美以伊戰(zhàn)事可能會(huì)對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。即使采用保守的假設(shè)，這場(chǎng)戰(zhàn)事也可能會(huì)使澳大利亞主要貿(mào)易伙伴的GDP增長(zhǎng)率下降多達(dá)0.2個(gè)百分點(diǎn)，而澳大利亞的整體通脹率也可能被進(jìn)一步推高0.25個(gè)百分點(diǎn)。短期內(nèi)，澳大利亞的整體通脹率將比此前預(yù)期高出0.75個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看則將比預(yù)期高出1.25個(gè)百分點(diǎn)。他還重申，今年澳大利亞通脹率有可能超過(guò)4.5%，甚至達(dá)到更高水平。此前，澳大利亞政府對(duì)今年澳通脹率的預(yù)期是3.8%。

不過(guò)，目前美以伊戰(zhàn)事的實(shí)際影響還存在較大不確定性。澳央行董事會(huì)內(nèi)部看法有一定分歧，澳央行與政府的看法也不完全一致。布洛克表示，本次貨幣政策會(huì)議以5比4的票數(shù)達(dá)成加息結(jié)果，四位投反對(duì)票的董事會(huì)成員選擇繼續(xù)維持基準(zhǔn)利率不變的原因之一就在于中東局勢(shì)動(dòng)蕩，未來(lái)走向尚不明朗，其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在影響也值得關(guān)注。

另一方面，布洛克表示，澳央行對(duì)美以伊戰(zhàn)事帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。如果澳大利亞最終無(wú)法長(zhǎng)期保持穩(wěn)定的低通脹，無(wú)法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，那么就可能需要面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的問(wèn)題。查默斯則表示，如果戰(zhàn)事曠日持久，油價(jià)繼續(xù)上漲并在未來(lái)三年維持在每桶約120美元的高位，那么澳大利亞GDP在2027年可能會(huì)比原本預(yù)測(cè)的低0.6%，澳經(jīng)濟(jì)因此受到的拖累將持續(xù)到2029年。但查默斯表示，無(wú)論是政府還是央行其實(shí)都沒(méi)有預(yù)測(cè)澳經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)衰退。

澳元走勢(shì)獲支撐但仍存風(fēng)險(xiǎn)

澳央行3月17日加息25個(gè)基點(diǎn)后，澳元短期獲得政策支撐。當(dāng)天澳元兌美元匯率上漲約0.5%，再次突破0.71水平。這顯示市場(chǎng)對(duì)澳大利亞偏緊貨幣政策和利率前景的重新定價(jià)對(duì)澳元匯率形成一定提振。

目前，市場(chǎng)預(yù)期澳央行5月進(jìn)行年內(nèi)第三次加息的可能性約為54%，并已完全計(jì)入8月前至少一次加息的預(yù)期，意味著基準(zhǔn)利率可能升至4.35%。此外，分析人士認(rèn)為年底前澳央行第四次加息的可能性也很大，這將使基準(zhǔn)利率達(dá)到15年來(lái)的最高水平。

澳大利亞金融評(píng)論報(bào)引用金融機(jī)構(gòu)Barrenjoey首席利率策略師安德魯·利利（Andrew Lilley）的話(huà)說(shuō)，澳央行將基準(zhǔn)利率和債券收益率推高至遠(yuǎn)高于其他主要發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，吸引了全球投資者的關(guān)注，導(dǎo)致澳元出現(xiàn)明顯升值。他說(shuō)，自去年年末市場(chǎng)將降息預(yù)期轉(zhuǎn)為加息預(yù)期，澳元已上漲近7%，“這是異常大的升值幅度”。

推動(dòng)澳元升值的另一大因素是美元走弱。17日美元指數(shù)繼續(xù)下跌，跌幅為0.2%。在澳央行加息的帶動(dòng)下，澳美利差進(jìn)一步擴(kuò)大，增強(qiáng)了澳元的收益優(yōu)勢(shì)，從而對(duì)澳元匯率形成支撐。

同時(shí)，澳元具備典型的“商品貨幣”屬性，其匯率走勢(shì)與大宗商品價(jià)格密切相關(guān)。作為全球最大的鐵礦石出口國(guó)，澳大利亞的貿(mào)易條件與鐵礦石價(jià)格高度聯(lián)動(dòng)。近期鐵礦石價(jià)格在經(jīng)歷前期回調(diào)后出現(xiàn)企穩(wěn)回升，改善了澳大利亞出口收入和貿(mào)易順差預(yù)期，并通過(guò)“貿(mào)易條件改善-匯率走強(qiáng)”的路徑對(duì)澳元形成基本面支撐。

不過(guò)，需要注意的是澳元的中期走勢(shì)仍存在不確定性。一方面，如果通脹持續(xù)在高位并推動(dòng)澳央行進(jìn)一步加息，而鐵礦石價(jià)格又維持韌性，那么澳元的確有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

另一方面，此次澳央行貨幣政策決定的投票比例接近，讓部分分析人士降低了對(duì)連續(xù)加息的預(yù)期。IG集團(tuán)市場(chǎng)分析師托尼·西卡莫爾（Tony Sycamore）表示，澳央行董事會(huì)的投票結(jié)果出現(xiàn)分歧，緩解了人們對(duì)加息的擔(dān)憂(yōu)，這一分歧對(duì)進(jìn)一步加息形成一定制衡。4名董事會(huì)成員投票決定維持現(xiàn)狀，這表明下一次加息可能要到下半年才會(huì)到來(lái)，“董事會(huì)的很大一部分成員已經(jīng)對(duì)此次加息感到不滿(mǎn)”。

同時(shí)，盡管澳經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍處于需求偏強(qiáng)、供給偏緊的失衡狀態(tài)，但如果美以伊戰(zhàn)事長(zhǎng)期持續(xù)并拖累澳經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中期可能通過(guò)抑制需求來(lái)壓制通脹，從而削弱澳元的利差優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而對(duì)澳元匯率構(gòu)成下行壓力。

此外，美以伊戰(zhàn)事對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都構(gòu)成負(fù)面影響，澳鐵礦石的外部需求和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境可能因此受到?jīng)_擊，進(jìn)而讓澳元承壓。因此，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒與大宗商品價(jià)格仍將是決定澳元中期走勢(shì)的關(guān)鍵變量。

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編輯：王姝睿

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