債市日?qǐng)?bào)：12月5日

新華財(cái)經(jīng)北京12月5日電（王菁）債市周五（12月5日）表現(xiàn)“先弱后強(qiáng)”，國債期貨全線小幅收漲，銀行間現(xiàn)券收益率午后部分轉(zhuǎn)為下行，超長端仍不及中短端；公開市場(chǎng)單日凈回籠1615億元，短期資金利率普遍延續(xù)回落。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，超長債利差或不會(huì)持續(xù)攀升，但短期的風(fēng)險(xiǎn)有待繼續(xù)觀察。重要會(huì)議的定調(diào)可能將決定市場(chǎng)情緒的企穩(wěn)，而當(dāng)前機(jī)構(gòu)猜想作為預(yù)期錨點(diǎn)，與實(shí)際政策的預(yù)期差，或成為下半月的博弈機(jī)會(huì)來源。???????

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.06%報(bào)112.51，10年期主力合約漲0.16%報(bào)107.87，5年期主力合約漲0.11%報(bào)105.755，2年期主力合約漲0.04%報(bào)102.418。

銀行間主要利率債走勢(shì)小幅分化，午后短債回暖。30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行0.75BP報(bào)2.2625%，10年期國開債“25國開15”收益率下行0.6BP報(bào)1.9345%，1年期國開債“25國開11”收益率下行1.25BP報(bào)1.6075%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.94%，報(bào)482點(diǎn)，成交金額532.36億元。中能轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、能輝轉(zhuǎn)債、睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債、瑞達(dá)轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲13.26%、10.12%、8.32%、7.26%、7.26%。利民轉(zhuǎn)債、福蓉轉(zhuǎn)債、冠中轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債、國城轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌9.76%、4.29%、3.86%、3.78%、2.56%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月4日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.71BPs報(bào)3.521%，3年期美債收益率漲4.78BPs報(bào)3.545%，5年期美債收益率漲4.51BPs報(bào)3.673%，10年期美債收益率漲3.48BPs報(bào)4.098%，30年期美債收益率漲2.39BPs報(bào)4.755%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率“短升長降”，3年期和5年期日債收益率分別上行1.8BP和2.3BPs，報(bào)1.177%和1.431%；30年期日債收益率下行2.9BPs至3.362%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月4日，10年期法債收益率漲3.2BPs報(bào)3.522%，10年期德債收益率漲2.4BPs報(bào)2.769%，10年期意債收益率漲2.2BPs報(bào)3.466%，10年期西債收益率漲2.6BPs報(bào)3.243%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率跌1.3BP報(bào)4.433%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

進(jìn)出口行3年期浮息債“25進(jìn)出清發(fā)007(增發(fā)17)”中標(biāo)利率為1.6512%，全場(chǎng)倍數(shù)6.33，邊際倍數(shù)4.17。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，12月5日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1398億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1398億元，中標(biāo)量1398億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日3013億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠1615億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.1BP報(bào)1.301%，創(chuàng)2023年8月以來新低；7天期下行0.8BP報(bào)1.416%；14天期上行2.9BPs報(bào)1.508%；1個(gè)月期持平報(bào)1.52%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

國盛固收：隨著年末銀行指標(biāo)壓力緩和，基金、券商等倉位降低，以及保險(xiǎn)等配置需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)超長債利差或再度修復(fù)。但短期的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)不好判斷，特別是交易性機(jī)構(gòu)集中減持可能帶來的短期市場(chǎng)沖擊，存在加大可能。因而短期風(fēng)險(xiǎn)需要繼續(xù)觀察，等市場(chǎng)企穩(wěn)之后再進(jìn)行配置。

中信建投：11月轉(zhuǎn)債資產(chǎn)通過自身估值的波動(dòng)大幅熨平了權(quán)益市場(chǎng)的震蕩，給投資者帶來較好體驗(yàn)。展望12月，建議密切關(guān)注轉(zhuǎn)債市場(chǎng)截面價(jià)格中樞128元-136元的區(qū)間積極配置，擇機(jī)回補(bǔ)前期止盈倉位；風(fēng)格角度，建議關(guān)注低價(jià)大盤個(gè)券與低溢價(jià)率的股性個(gè)券進(jìn)行啞鈴型配置，并建議在12月中逐步提高對(duì)于科技成長型股性個(gè)券的配置；持續(xù)關(guān)注新債上市初期的投資機(jī)會(huì)。

華泰固收：債券ETF折溢價(jià)反映其二級(jí)交易價(jià)格相對(duì)基金凈值的偏離程度，且往往通過一、二級(jí)市場(chǎng)間的申贖套利機(jī)制緩解。套利活動(dòng)分正向及反向兩種形式，前者即一級(jí)申購ETF份額后在二級(jí)賣出、后者是二級(jí)買入份額后在一級(jí)贖回。目前科創(chuàng)債ETF的平均貼水幅度在10BP左右，空間整體有限?？筛鶕?jù)折價(jià)幅度關(guān)注個(gè)別產(chǎn)品的“反向+現(xiàn)金申贖”套利機(jī)會(huì)，實(shí)物申贖需提防流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)。

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編輯：王柘

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