債市日報：2月12日

新華財經(jīng)北京2月12日電（王菁）債市周四（2月12日）期現(xiàn)券表現(xiàn)稍有分化，國債期貨主力合約尾盤回落、半數(shù)收跌，銀行間現(xiàn)券收益率延續(xù)下行1BP以內(nèi)；公開市場單日凈投放4480億元，資金利率普遍回落。

機構(gòu)認為，臨近春節(jié)假期，機構(gòu)持券過節(jié)意愿較高，使得盤面呈現(xiàn)“偏暖而克制”的特征；展望節(jié)后，市場焦點或回歸基本面與政策節(jié)奏。央行對國債買賣常態(tài)化的表述讓長端利率更有“錨”，短期波動空間被壓住，對配置盤實際比較有利。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤半數(shù)下跌，30年期主力合約跌0.03%報112.7，10年期主力合約漲0.02%報108.585元，5年期主力合約持平于106.065，2年期主力合約跌0.02%報102.458。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國開債“25國開20”收益率下行0.55BP報1.9435%，10年期國債“25附息國債16”收益率下行1BP報1.776%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率下行0.15BP報2.2255%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.45%，報528.73，成交金額813.29億元。N龍建轉(zhuǎn)、雙良轉(zhuǎn)債、煜邦轉(zhuǎn)債、振華轉(zhuǎn)債、銀輪轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲54.14%、11.93%、9.26%、8.08%、7.98%。百川轉(zhuǎn)2、廣聯(lián)轉(zhuǎn)債、力諾轉(zhuǎn)債、天創(chuàng)轉(zhuǎn)債、華陽轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌11.00%、6.29%、6.23%、4.79%、3.50%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間2月11日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲6.41BPs報3.512%，3年期美債收益率漲5.87BPs報3.569%，5年期美債收益率漲4.51BPs報3.743%，10年期美債收益率漲2.77BPs報4.170%，30年期美債收益率漲2.22BPs報4.806%。

亞洲市場方面，日債收益率全線走低，5年期和10年期日債收益率分別下行0.4BP和1.2BP，報1.703%和2.231%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間2月11日，10年期法債收益率跌2.6BPs報3.377%，10年期德債收益率跌1.6BP報2.790%，10年期意債收益率跌1.6BP報3.396%，10年期西債收益率跌1.6BP報3.16%。其他市場方面，10年期英債收益率跌3BPs報4.475%。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，2月12日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1665億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1665億元，中標(biāo)量1665億元。同時，以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展了4000億元14天期逆回購操作。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1185億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放4480億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行0.2BP報1.368%；7天期下行0.5BP報1.518%；14天期下行1.7BP報1.583%；1個月期下行0.11BP報1.55%。

【機構(gòu)觀點】

中信證券：CPI同比低位波動而PPI同比穩(wěn)步回升，對債市基本面定價影響可能偏邊際。雖然PPI同比連續(xù)處于回升空間，但2025年8月以來債市對反內(nèi)卷政策預(yù)期計價已相對充分。往后看，短期來看，情緒主導(dǎo)下債市略偏強震蕩可能持續(xù)至春節(jié)；中期來看，2026年上半年交易主線圍繞降息降準(zhǔn)落地節(jié)奏；長期來看，債市可能交易再通脹敘事可持續(xù)性。全年利率可能呈現(xiàn)先下后上走勢。

申萬固收：2月份有交易盤跟進的跡象。后續(xù)債券市場可能進入壓縮利差的階段。比如品種利差、新老券利差、國開與國債利差等等。配置盤主導(dǎo)的行情會延續(xù)一段時間，但空間仍然受限。2026年仍是“資產(chǎn)配置再平衡”的延續(xù)，當(dāng)下受基本面不強及年初配置影響，股債雙強會持續(xù)一段時間，但后續(xù)需要仍需注意債市資金向權(quán)益市場分流。

?

編輯：王柘

?

聲明：新華財經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115