建行江蘇省分行：鹽常宿淮光伏集群授信策略研究

建行江蘇省分行聚焦鹽常宿淮國家級(jí)光伏集群，闡述其技術(shù)領(lǐng)先、企業(yè)集聚等優(yōu)勢(shì)及原始創(chuàng)新不足、龍頭稀缺等短板，深度剖析貿(mào)易壁壘、資金鏈等企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，最終提出差異化授信與管控策略，為集群信貸支持提供專業(yè)指引。

建行江蘇省分行表示，目前，鹽常宿淮光伏集群呈現(xiàn)以下優(yōu)勢(shì)：

（一）技術(shù)水平領(lǐng)先：鹽常宿淮光伏集群技術(shù)水平在全球?qū)儆诘谝惶蓐?duì)，在科技創(chuàng)新領(lǐng)域取得多項(xiàng)重大成果。集群內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)天合光能自主研發(fā)的210+N型i-TOPCon光伏組件，最高輸出功率達(dá)740.6W，第26次創(chuàng)造和刷新世界紀(jì)錄。

（二）優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速集聚：集群集聚眾多行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，集群約有光伏企業(yè)600余家，其中規(guī)上企業(yè)430余家，高新技術(shù)企業(yè)約120家，形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游、大中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展的格局。

（三）主導(dǎo)產(chǎn)品競爭力強(qiáng)：集群在電池片、組件環(huán)節(jié)全球出貨占比分別約20%和17%，天合光能組件出貨量全球第二；亞瑪頓光伏玻璃、聚和新材正面銀漿等多款輔材設(shè)備市占率居全球第一梯隊(duì)。

（四）綠色發(fā)展引領(lǐng)示范：鹽常宿淮光伏集群在綠色發(fā)展方面成效顯著，已建成國家級(jí)綠色工廠十余家、國家級(jí)智能制造優(yōu)秀場(chǎng)景4個(gè)。在綠色循環(huán)方面，是我國首家國家級(jí)循環(huán)經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)化試點(diǎn)企業(yè)。同時(shí)集群立足光伏，深入推進(jìn)光儲(chǔ)充、風(fēng)光互補(bǔ)、漁光互補(bǔ)等特色應(yīng)用，截至2023年末集群光伏發(fā)電裝機(jī)容量1260萬千瓦，占全省三分之一。

盡管成績斐然，集群發(fā)展目前也仍存在短板，具體如下：

（一）原始創(chuàng)新能力不足：缺乏知名高校院所支撐，技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新積累的底蘊(yùn)不足，相較于歐美等國家，集群在光伏技術(shù)的基礎(chǔ)理論和原創(chuàng)技術(shù)上差距較大。

（二）龍頭企業(yè)數(shù)量不足：目前僅有天合光能一家頭部光伏集團(tuán)位于集群內(nèi)，其余企業(yè)均是在集群內(nèi)布局的生產(chǎn)基地，龍頭集團(tuán)數(shù)量不足制約了集群的發(fā)展前景和產(chǎn)業(yè)影響力。

此外，該行針對(duì)鹽常宿淮光伏集群企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，具體如下：

（一）貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)：美、歐、印等出臺(tái)政策限制光伏進(jìn)口，美國對(duì)東南亞四國加征巨額雙反稅率，全球貿(mào)易脫鉤趨勢(shì)加劇，未來其他市場(chǎng)或效仿，沖擊企業(yè)海外業(yè)務(wù)。

（二）海外建廠風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)出海建廠面臨文文化差異、用工差異、供應(yīng)鏈完備度不足和環(huán)保要求不同等問題，投產(chǎn)收益不確定；政策變動(dòng)或致資產(chǎn)減值。

（三）資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)：光伏主材價(jià)格低于現(xiàn)金成本，行業(yè)虧損，地方國資介入延緩產(chǎn)能出清；2024 年上市企業(yè)普遍虧損超 10 億元，部分達(dá)百億，IPO 與銀行信貸收緊，企業(yè)現(xiàn)金流承壓。

（四）裝機(jī)不足風(fēng)險(xiǎn)：一是并網(wǎng)能力不足導(dǎo)致裝機(jī)趨緩。二是市場(chǎng)化電價(jià)落地導(dǎo)致裝機(jī)趨緩。未來農(nóng)光、漁光及海光等光伏+項(xiàng)目用地審批較以往難度較大，在一定程度上影響項(xiàng)目建設(shè)。

（五）技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)：光伏技術(shù)頻繁變革，路線判斷失誤后果嚴(yán)重，如隆基曾押注 BC 電池，現(xiàn)競爭力落后，面臨資產(chǎn)減值。

（六）關(guān)聯(lián)交易及資金往來風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)多為龍頭控股，關(guān)聯(lián)交易或存公允性問題；民企資金管理不規(guī)范，內(nèi)部資金往來或?yàn)閳?bào)表調(diào)整、逃廢債務(wù)提供空間，增加銀行風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)目前現(xiàn)狀，結(jié)合鹽常宿淮光伏集群特點(diǎn)與行業(yè)趨勢(shì)，該行提出以下具體策略：

（一）集群總體策略

結(jié)合集群特點(diǎn)與行業(yè)趨勢(shì)，確定 “分類施策、聚焦集團(tuán)、跟蹤出清、強(qiáng)化后評(píng)” 總體策略：按產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)差異化授信，主材環(huán)節(jié)聚焦頭部企業(yè)，設(shè)備輔材優(yōu)選高盈利領(lǐng)域，發(fā)電環(huán)節(jié)側(cè)重工商業(yè)分布式項(xiàng)目；重點(diǎn)分析生產(chǎn)基地所屬集團(tuán)實(shí)力；關(guān)注行業(yè)洗牌與價(jià)格走勢(shì)；動(dòng)態(tài)跟蹤項(xiàng)目指標(biāo)調(diào)整授信。

（二）集群客戶選擇策略

客戶選擇方向：在主材環(huán)節(jié)客戶選擇上，擇優(yōu)支持現(xiàn)金資產(chǎn)儲(chǔ)備較強(qiáng)、成本控制能力較強(qiáng)、且在市場(chǎng)具有組件品牌效應(yīng)的一體化企業(yè)，加大對(duì)該類企業(yè)綜合化服務(wù)。在設(shè)備輔材環(huán)節(jié)客戶選擇上，擇優(yōu)支持市場(chǎng)份額較高、下游客戶質(zhì)態(tài)較好、資產(chǎn)減值較少且與市場(chǎng)主流技術(shù)方向相契合的龍頭企業(yè)。在發(fā)電環(huán)節(jié)客戶選擇上，優(yōu)先選擇項(xiàng)目運(yùn)營經(jīng)營豐富的“五大六小”以及省屬能源集團(tuán)。對(duì)于以關(guān)聯(lián)交易為主的客戶選擇上，優(yōu)先選擇集團(tuán)背景實(shí)力雄厚、對(duì)企業(yè)支持力度較大、關(guān)聯(lián)資金占用較少的企業(yè)。

（三）項(xiàng)目選擇策略

優(yōu)先選擇光伏發(fā)電類項(xiàng)目，尤其是五大電或具有電力運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的省能源集團(tuán)項(xiàng)目，嚴(yán)格控制主材及輔材類新增項(xiàng)目。對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)頭部具有海外建廠項(xiàng)目需求的項(xiàng)目，要充分調(diào)研當(dāng)?shù)卣咔闆r和歐美等發(fā)達(dá)國家對(duì)于該地光伏產(chǎn)品出口的政策，且主要選擇有建行海外分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的區(qū)域。

（四）風(fēng)險(xiǎn)管控策略

一是密切關(guān)注國內(nèi)外政策變化。二是關(guān)注行業(yè)產(chǎn)能出清進(jìn)展。三是持續(xù)關(guān)注行業(yè)和企業(yè)技術(shù)進(jìn)展。四是關(guān)注企業(yè)（或集團(tuán)）資金儲(chǔ)備情況。五是關(guān)注企業(yè)關(guān)聯(lián)交易及資金占用。六是關(guān)注銀行存量項(xiàng)目經(jīng)營質(zhì)態(tài)。

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編輯：焦若涵

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