供需矛盾加劇 生豬弱勢(shì)格局難扭轉(zhuǎn)

國(guó)慶節(jié)假期期間，全國(guó)生豬需求整體呈現(xiàn)“旺季不旺”態(tài)勢(shì)，主流成交價(jià)在11.0~12.2元／千克，川渝地區(qū)甚至跌破11元／千克。

國(guó)慶節(jié)假期后，生豬市場(chǎng)供應(yīng)壓力難以緩解，需求疲軟已成定局，供需矛盾加劇。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，10月20日，全國(guó)生豬出欄均價(jià)為10.95元／千克，同比下跌38.96%，低價(jià)區(qū)報(bào)9.80元／千克。

圖為河南生豬現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)

期貨方面，國(guó)慶節(jié)假期后，生豬期貨價(jià)格低開(kāi)低走，增倉(cāng)下探，主力合約在10月13日最低觸及11120元／噸，創(chuàng)上市以來(lái)新低。近期生豬期貨成交量與跌幅同步擴(kuò)大，表明市場(chǎng)對(duì)后續(xù)供需格局的悲觀情緒進(jìn)一步釋放。當(dāng)前生豬期現(xiàn)貨價(jià)格共振下跌的行情并非單一因素主導(dǎo)，而是供應(yīng)過(guò)剩、政策調(diào)控落地滯后、消費(fèi)疲軟三重壓力疊加所致，目前行業(yè)面臨短期價(jià)格承壓與長(zhǎng)期產(chǎn)能出清的博弈。

政策傳導(dǎo)落地尚需時(shí)日

此前，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部頻頻召開(kāi)推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)，針對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出了多方面重要舉措，建議企業(yè)合理淘汰能繁母豬，適當(dāng)調(diào)減能繁母豬存欄量，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。國(guó)家發(fā)展改革委和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部于9月16日召開(kāi)生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會(huì)，這是年內(nèi)第3次涉生豬領(lǐng)域的重要調(diào)控會(huì)議，也是政策力度最明確的一次，直接下達(dá)了量化調(diào)控指標(biāo)。會(huì)議要求，頭部25家生豬養(yǎng)殖企業(yè)應(yīng)在2026年1月底前減少能繁母豬100萬(wàn)頭。若以頭部25家生豬養(yǎng)殖企業(yè)當(dāng)前1100萬(wàn)頭左右的存欄量為基準(zhǔn)，100萬(wàn)頭的削減量占比約為10%。這意味著政策要求頭部企業(yè)在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)減少其現(xiàn)有母豬產(chǎn)能的約一成，力度較大。

政策面雖持續(xù)釋放積極信號(hào)，但傳導(dǎo)落地尚需時(shí)日。由于行業(yè)自2024年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)盈利一年半，養(yǎng)殖端主動(dòng)去產(chǎn)能的積極性普遍不高，導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)能去化不及預(yù)期。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，2025年8月，全國(guó)能繁母豬存欄量為4038萬(wàn)頭。按照《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024年修訂）》，全國(guó)能繁母豬存欄正常保有量為3900萬(wàn)頭，能繁母豬存欄量處于正常保有量的92%～105%區(qū)間（含92%和105%兩個(gè)臨界值）為綠色區(qū)域，表示產(chǎn)能正常波動(dòng)。

目前能繁母豬存欄量為正常保有量的103.5%，雖處于產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域，但呈現(xiàn)階段性偏高態(tài)勢(shì)。另外，近年來(lái)生豬養(yǎng)殖行業(yè)生產(chǎn)效率已有顯著提升，PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數(shù)）均值從之前的24頭提高到26頭以上，部分龍頭企業(yè)甚至接近29頭，產(chǎn)能大幅提升，去產(chǎn)能周期不斷被拉長(zhǎng)。2024年4月至11月，能繁母豬存欄量呈震蕩攀升態(tài)勢(shì)。2025年以來(lái)，能繁母豬存欄量基本趨于穩(wěn)定，部分企業(yè)在7月前仍有小幅增長(zhǎng)。根據(jù)生長(zhǎng)周期推算，2026年5月之前，全國(guó)生豬出欄量仍將呈現(xiàn)慣性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

企業(yè)加速出欄

隨著9月生豬現(xiàn)貨價(jià)格的加速下跌，目前產(chǎn)區(qū)多地價(jià)格已低于行業(yè)成本線，規(guī)模企業(yè)為減少虧損，普遍降重，加速出欄。在市場(chǎng)多方競(jìng)爭(zhēng)加劇的擾動(dòng)下，國(guó)慶節(jié)前部分企業(yè)出欄計(jì)劃未能及時(shí)完成，導(dǎo)致節(jié)后集中出欄，日均出欄量環(huán)比增加約3%，小型養(yǎng)殖場(chǎng)在悲觀預(yù)期下亦有恐慌性出欄行為，進(jìn)一步加大市場(chǎng)供應(yīng)壓力。當(dāng)前，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的樣本屠宰企業(yè)的開(kāi)工率與屠宰量均呈階段性下降態(tài)勢(shì)，說(shuō)明消費(fèi)端支撐力度不足，需求增量難以承接持續(xù)增加的供應(yīng)量。

目前毛豬價(jià)格處于低位，標(biāo)豬與肥豬價(jià)差有走擴(kuò)跡象，尤其是175千克以上大體重豬源的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，二次育肥主體的入場(chǎng)成本優(yōu)勢(shì)明顯，部分資金開(kāi)始布局短期育肥周期，二次育肥入場(chǎng)積極性明顯提高，豬價(jià)在10元／千克大關(guān)附近存在一定支撐。

后市展望

綜合來(lái)看，生豬供應(yīng)依舊過(guò)剩，下游需求疲軟，二次育肥短期的入場(chǎng)行為對(duì)豬價(jià)下跌僅能起到緩沖作用，無(wú)法扭轉(zhuǎn)全國(guó)生豬市場(chǎng)供增需弱的格局。養(yǎng)殖端整體進(jìn)入全面虧損狀態(tài)，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)震蕩，期貨價(jià)格跟跌，以修復(fù)基差。

中期來(lái)看，年底天氣轉(zhuǎn)冷后，終端對(duì)大體重豬的需求會(huì)有所增加，同時(shí)南方地區(qū)腌臘、灌腸等傳統(tǒng)消費(fèi)需求逐步啟動(dòng)，或?qū)π星樾纬呻A段性提振。不過(guò)，近年來(lái)傳統(tǒng)意義上的生豬消費(fèi)旺季均未能兌現(xiàn)，今年“旺季不旺”或成為行業(yè)共識(shí)，生豬市場(chǎng)大概率仍將維持供應(yīng)增量大于需求增量的格局。12月為年度收尾階段，規(guī)模企業(yè)為完成全年出欄目標(biāo)，大概率會(huì)加速出欄，屆時(shí)生豬市場(chǎng)供應(yīng)壓力將進(jìn)一步加大。即使是旺季，生豬現(xiàn)貨價(jià)格仍將處于低位。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏及二次育肥動(dòng)向。（作者單位：華聯(lián)期貨）

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編輯：張瑤

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