生豬期價(jià)止跌了！最新解讀：現(xiàn)貨壓力未消，反彈持續(xù)性存疑

經(jīng)歷前期的持續(xù)下跌后，生豬期貨市場(chǎng)周一迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。截至昨日收盤(pán)，生豬期貨主力合約報(bào)收12155元／噸，漲幅達(dá)2.88%。分析人士認(rèn)為，此次生豬期價(jià)反彈主要源于市場(chǎng)超跌后的情緒修復(fù)與短期現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)預(yù)期，但行業(yè)基本面壓力依然顯著，后市期價(jià)上漲空間或受限。

對(duì)于周一生豬期貨價(jià)格的上漲，國(guó)泰君安期貨高級(jí)分析師吳昊認(rèn)為，核心在于前期生豬期價(jià)跌幅過(guò)深，導(dǎo)致各合約價(jià)格處于相對(duì)低位。在多空持倉(cāng)均處于高位的背景下，市場(chǎng)波動(dòng)率被放大?，F(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，帶動(dòng)了期貨市場(chǎng)的看漲情緒。

他進(jìn)一步分析，國(guó)慶假期后生豬現(xiàn)貨價(jià)格大幅下挫，低價(jià)有效刺激了終端消費(fèi)與分割入庫(kù)需求。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，樣本企業(yè)日屠宰量較節(jié)后的低點(diǎn)已回升12%。同時(shí)，肥豬與標(biāo)豬的價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)。伴隨著氣溫下降，市場(chǎng)對(duì)肥豬的需求增加，加之月底集團(tuán)企業(yè)可能縮減出欄量，共同推動(dòng)了二次育肥的積極性，從而提振了短期市場(chǎng)預(yù)期。

方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員宋從志也持類(lèi)似觀點(diǎn)。他表示，周一生豬現(xiàn)貨價(jià)格初步止跌，期貨市場(chǎng)在空頭平倉(cāng)回補(bǔ)的推動(dòng)下減倉(cāng)反彈。

據(jù)宋從志介紹，10月以來(lái)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格跌幅擴(kuò)大，部分地區(qū)已跌破11元／公斤，對(duì)期貨價(jià)格形成持續(xù)壓制。行業(yè)整體積極降重，當(dāng)前生豬體重自高位震蕩回落，豬糧比快速跌至5︰1附近。三季度養(yǎng)殖利潤(rùn)環(huán)比走弱后，大豬出欄積極性增加，壓欄風(fēng)險(xiǎn)正在釋放。近期仔豬價(jià)格回落至180元／頭以下，自繁自養(yǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步虧損。

展望后市，宋從志表示，國(guó)慶假期后農(nóng)產(chǎn)品板塊缺乏有效利多，飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價(jià)格以跌為主。當(dāng)前生豬期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格、近月合約價(jià)格均出現(xiàn)升水，近端現(xiàn)貨壓力偏大，使得月間維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。由于供給端缺乏利多，生豬期貨和現(xiàn)貨價(jià)格維持探底狀態(tài)。建議交易者謹(jǐn)慎觀望為主，主力合約LH2601參考支撐位在11000~11400元／噸，參考?jí)毫ξ辉?2000~12500元／噸區(qū)間，激進(jìn)交易者中期可在12800元／噸以下逢低買(mǎi)入2607合約，期權(quán)持有備兌看漲策略組合，即持有期貨多頭，同時(shí)賣(mài)出深度虛值看漲期權(quán)。

吳昊表示，當(dāng)前生豬現(xiàn)貨價(jià)格仍未到本輪周期底部。根據(jù)官方能繁及仔豬數(shù)據(jù)推演，三季度末，全國(guó)生豬存欄量為43680萬(wàn)頭，同比增加986萬(wàn)頭，增長(zhǎng)2.3%，環(huán)比增加1233萬(wàn)頭，增長(zhǎng)2.9%，四季度處于增產(chǎn)周期兌現(xiàn)階段。相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，10月16日周度出欄體重?cái)?shù)據(jù)為124.67公斤，環(huán)比增加0.17%，印證二次育肥進(jìn)場(chǎng)積極，市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)為累庫(kù)節(jié)奏。“雖然12月之后存在季節(jié)性需求增加預(yù)期，但增產(chǎn)周期與去庫(kù)周期共振，預(yù)計(jì)四季度現(xiàn)貨價(jià)格整體承壓，主力合約LH2601盤(pán)面升水現(xiàn)貨幅度較大，且給出較高期現(xiàn)正套利潤(rùn)，期價(jià)持續(xù)上漲的動(dòng)力不足。”

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編輯：張瑤

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