每日機(jī)構(gòu)分析：10月20日
?Monex Europe：歐元區(qū)增長乏力與財政隱憂或?qū)⒁种茪W元升勢
?Kudotrade：美國通脹數(shù)據(jù)將成利率前景關(guān)鍵指引
?法興銀行：美國若陷輕度衰退或致美元走弱
?美國銀行業(yè)債券信貸違約掉期維持高位
?丹斯克銀行：標(biāo)普下調(diào)法國評級可能會加大法國國債的壓力
?澳新銀行：投資者對黃金的戰(zhàn)略興趣依然濃厚
?凱投宏觀：瑞士央行或重啟負(fù)利率政策
【機(jī)構(gòu)分析】
?Monex Europe分析師指出，受歐元區(qū)疲軟增長態(tài)勢及財政擔(dān)憂拖累，歐元近期升值空間仍受制約。該行認(rèn)為，若市場風(fēng)險偏好保持堅(jiān)挺，且利率差異持續(xù)向歐元傾斜，歐元仍存小幅上漲空間。但分析師強(qiáng)調(diào)，“對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長和財政壓力的持續(xù)擔(dān)憂，意味著在更明確的內(nèi)生韌性跡象出現(xiàn)前，歐元難以實(shí)現(xiàn)持續(xù)上漲?！?/p>
?由于美國政府停擺導(dǎo)致本周關(guān)鍵數(shù)據(jù)匱乏，美元和美債投資者將仔細(xì)研判周五推遲發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)，以此評估美國利率前景。Kudotrade分析師Konstantinos Chrysikos指出，“若讀數(shù)符合或低于預(yù)期，可能會強(qiáng)化市場對2025-2026年更深度政策寬松的預(yù)期，從而再度對收益率和美元構(gòu)成下行壓力。”在他看來，唯有顯著超預(yù)期的數(shù)據(jù)才能實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)當(dāng)前對進(jìn)一步系列降息的預(yù)期。
?法興銀行策略師Kit Juckes指出，美國經(jīng)濟(jì)面臨陷入輕度衰退的風(fēng)險，這可能引發(fā)更大幅度的降息并導(dǎo)致美元走弱。他表示，增長放緩與美股估值高企恐將重演2001年的輕度衰退場景?；仡櫄v史，美聯(lián)儲在2001-2003年間將利率從6.5%驟降至1.0%，而美元指數(shù)在隨后七年內(nèi)暴跌40%。Juckes警告稱，“若對通脹、經(jīng)濟(jì)增長、資產(chǎn)估值及市場泡沫的擔(dān)憂最終壓垮天平，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)滑向（仍屬溫和的）衰退，屆時利率與美元的跌幅恐將雙雙超出我們預(yù)期?！?/p>
?由于市場對美國地區(qū)銀行穩(wěn)定性的擔(dān)憂持續(xù)不散，美國銀行債券的違約保險成本仍維持在較高水平。此前有兩家美國銀行上周披露了不良貸款風(fēng)險敞口。羅素投資集團(tuán)策略師Joshua Mahony指出，“市場或許愿意暫時擱置對更大信貸危機(jī)正在醞釀的擔(dān)憂，但若再出現(xiàn)類似事件公告，可能引發(fā)新一輪市場波動?！?/p>
?丹斯克銀行說，標(biāo)普提前下調(diào)法國評級的決定可能會加大法國國債的壓力，盡管法國國債的交易水平已經(jīng)與德國國債相當(dāng)。接下來穆迪將于周五更新對法國的評級，丹斯克預(yù)計穆迪會將法國前景展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，穆迪也可能下調(diào)法國評級。上周五，標(biāo)普將法國的信用評級從AA-下調(diào)至A+，前景展望為穩(wěn)定。
?澳新銀行分析師寫道，隨著貿(mào)易緊張局勢加劇和經(jīng)濟(jì)烏云形成，投資者繼續(xù)在黃金中尋求庇護(hù)。在美國信貸市場崩潰的推動下，黃金上周創(chuàng)下五年來最大單周漲幅。分析師寫道，對美聯(lián)儲獨(dú)立性和地緣政治緊張局勢的持續(xù)擔(dān)憂意味著，投資者對黃金的戰(zhàn)略興趣依然濃厚。
?凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Adrian Prettejohn指出，由于通脹水平趨近零值且地緣風(fēng)險持續(xù)推升瑞郎匯率，瑞士央行預(yù)計將重新實(shí)施負(fù)利率政策。他表示，鑒于2026年通脹率預(yù)期均值將為零，瑞士央行可能在明年某個時點(diǎn)將關(guān)鍵利率從當(dāng)前的0%下調(diào)至-0.25%。未來數(shù)月瑞郎很可能迎來新一輪避險資金流入，這將為央行采取行動提供更多依據(jù)。Prettejohn同時強(qiáng)調(diào)，負(fù)利率不會在其他地區(qū)重現(xiàn)，因?yàn)槿鹗康耐浖爸行岳仕骄陀谄渌麌摇?/p>
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編輯：馬萌偉
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