商品日報（3月11日）：原料供應(yīng)受限助力化工強(qiáng)勢反彈 燒堿大漲超7%

新華財經(jīng)北京3月11日電（張瑤、郭洲洋）國內(nèi)商品期貨市場3月11日收盤多數(shù)上漲，其中燒堿、集運歐線主力合約漲超7%，瓶片主力合約漲超6%，PVC、BR橡膠、對二甲苯主力合約漲超5%，乙二醇、PTA主力合約漲超4%，豆粕、菜粕主力合約漲超3%。下跌品種方面，SC原油主力合約跌超9%，碳酸鋰主力合約跌超5%，燃料油主力合約跌超4%。

截至11日下午收盤，中證商品期貨價格指數(shù)收報1820.93點，較前一交易日下跌8.84點，跌幅0.48%；中證商品期貨指數(shù)收報2509.96點，較前一交易日下跌12.19點，跌幅0.48%。

中證商品期貨價格指數(shù)日內(nèi)走勢圖（來源：新華財經(jīng)專業(yè)終端）

原油系品種繼續(xù)回調(diào) 碳酸鋰大幅回落超5%

由于市場對石油運輸中斷的擔(dān)憂減弱，內(nèi)盤原油系品種11日繼續(xù)回調(diào)，截至下午收盤，SC原油主力合約跌超9%，燃料油主力合約跌超4%，LU燃油和液化氣也錄得逾1%的跌幅。

霍爾木茲海峽的最新動態(tài)時刻牽動著能源市場神經(jīng)。美國總統(tǒng)特朗普10日在社交媒體連續(xù)發(fā)文，威脅伊朗不得在霍爾木茲海峽布設(shè)水雷，稱美國已經(jīng)摧毀10艘伊朗布雷艦艇。特朗普政府還要求以色列停止打擊伊朗能源設(shè)施，尤其是石油基礎(chǔ)設(shè)施。同時，以色列外交部長薩爾10日稱，以色列并不尋求與伊朗進(jìn)行“無休止的戰(zhàn)爭”，將在適當(dāng)時機(jī)與美國協(xié)調(diào)，決定何時結(jié)束對伊朗的軍事行動。在政策層面的密集表態(tài)下，國際油價繼續(xù)回吐風(fēng)險溢價，并從成本端帶動相關(guān)品種回落。

摩根大通美國市場情報主管Andrew Tyler領(lǐng)銜的分析師團(tuán)隊指出，此輪油價大跌、風(fēng)險資產(chǎn)反彈來自兩條線索：一是白宮發(fā)出的初步降級信號，二是七國集團(tuán)（G7）正在討論向市場釋放3億至4億桶石油儲備。瑞銀則在報告中指出，當(dāng)前局勢仍存在重大不確定性：美國和以色列何時實際停止對伊朗的打擊；伊朗是否也將停止對該區(qū)域的打擊，并停止威脅通過霍爾木茲海峽的航運?！盁o論沖突如何演變，我們認(rèn)為霍爾木茲海峽的油氣貨流將是近期最值得關(guān)注的核心數(shù)據(jù)。干擾持續(xù)時長與貨流恢復(fù)節(jié)奏，對市場走向均至關(guān)重要?！?/p>

碳酸鋰期貨11日大幅回落超5%。此前市場對需求的強(qiáng)預(yù)期在節(jié)后將逐步進(jìn)入驗證階段，最新一周碳酸鋰庫存去化速度較前幾周放緩，增加了市場對需求后勁不足的擔(dān)憂，削弱鋰價續(xù)漲基礎(chǔ)。中輝期貨認(rèn)為，雖然資金擔(dān)憂去庫趨勢扭轉(zhuǎn)拖累盤面，但材料廠環(huán)節(jié)開工接近滿產(chǎn)且仍有產(chǎn)能投放，碳酸鋰價格下方存在剛性支撐。具體來看，當(dāng)前碳酸鋰基本面仍維持供需偏緊的格局，總庫存連續(xù)7周去庫，跌破10萬噸關(guān)口，上游冶煉廠庫存不足一個月，隨著旺季到來下游或?qū)㈤_啟補(bǔ)庫周期，或進(jìn)一步加劇供應(yīng)偏緊的局面。同時，海外津巴布韋的鋰精礦禁令尚未被市場完全計價，長期來看此舉將抬升碳酸鋰的生產(chǎn)成本。

燒堿再度反彈 地緣不確定性推動運價走高

雖然原油系品種出現(xiàn)不同程度的回調(diào)，但運輸受阻及高價油氣仍在持續(xù)沖擊化工品產(chǎn)業(yè)鏈，影響化工品價格的核心邏輯已從最初的“成本抬升”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮?yīng)端沖擊”。今日化工板塊多數(shù)走高，燒堿走勢強(qiáng)勁，聚酯鏈相關(guān)品種反彈，瓶片漲超6%，對二甲苯漲超5%，PTA和乙二醇也錄得逾4%的漲幅。

燒堿主力合約今日再度反彈，并以7.83%的漲幅領(lǐng)漲商品市場。由于生產(chǎn)原料供應(yīng)受到影響，近期全球多家大型PVC生產(chǎn)企業(yè)同步啟動裝置降負(fù)，引發(fā)燒堿供應(yīng)鏈條的連鎖減產(chǎn)，市場對中國燒堿的出口需求預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。整體上看，中盛期貨表示，本輪燒堿的低位強(qiáng)勢上漲，主要是由于“海內(nèi)外供應(yīng)收縮、地緣局勢擾動、國內(nèi)成本優(yōu)勢、出口需求爆發(fā)、國內(nèi)需求穩(wěn)增”等多重利多因素共振。但是，目前的高位庫存和開工回升依舊是燒堿價格進(jìn)一步上行的重要制約。另一方面，隨著燒堿價格的回升，利潤的逐步修復(fù)使得燒堿企業(yè)開工率也同步抬升。因此后市仍需注意高位庫存對于價格進(jìn)一步上行的抑制作用，關(guān)注地緣局勢變化帶來的市場情緒變化，謹(jǐn)防情緒退潮風(fēng)險。

集運歐線今日低開高走，主力合約收漲7.15%。市場擔(dān)憂情緒因特朗普的表態(tài)一度得到緩解，但當(dāng)前地緣局勢整體尚未緩和，對航運市場的擾動仍然較強(qiáng)。交通運輸部就國際航運經(jīng)營行為分別約談了馬士基集團(tuán)、地中海航運公司有關(guān)負(fù)責(zé)人，頭部船司相繼公告上調(diào)3月下旬運價，提漲力度有所加大，但實際落地效果仍需貨量支撐驗證。一德期貨表示，目前船司之間對后市判斷存在分歧，這種分歧或?qū)⑾魅跽w挺價效果。繼續(xù)關(guān)注即期市場調(diào)價情況以及地緣局勢變化，警惕短期盤面巨幅波動。

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編輯：吳鄭思

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