商品日?qǐng)?bào)（3月19日）：地緣局勢(shì)推動(dòng)油氣能化大面積上漲 金屬承壓大跌

新華財(cái)經(jīng)北京3月19日電（郭洲洋、吳鄭思）國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)3月19日跌多漲少，其中液化氣封漲停板，漲幅10.99%；LU漲超10%；甲醇、SC原油漲超8%；乙二醇、燃料油、丙烯漲超6%；聚丙烯、蘋果、瀝青、塑料漲超4%；苯乙烯、BR橡膠、純苯漲超1%。下跌品種方面，滬銀跌超10%；鈀跌超8%；鉑跌超7%；滬錫、碳酸鋰跌超6%；多晶硅跌超5%；滬金、國(guó)際銅、滬銅跌超4%；滬鋅跌超3%；滬鎳、滬鋁、橡膠、鋁合金、豆一、生豬、NR跌超2%；工業(yè)硅、瓶片、滬鉛、集運(yùn)歐線、不銹鋼、玻璃、氧化鋁、焦煤、對(duì)二甲苯跌超1%。

截至19日下午收盤，中證商品期貨價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)1783.57點(diǎn)，較前一交易日下跌29.74點(diǎn)，跌幅1.64%；中證商品期貨指數(shù)收?qǐng)?bào)2457.85點(diǎn)，較前一交易日下跌40.99點(diǎn)，跌幅1.64%。

中證商品期貨價(jià)格指數(shù)日內(nèi)走勢(shì)圖（來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)專業(yè)終端）

油氣能化繼續(xù)大面積上漲 液化氣強(qiáng)勢(shì)封板漲停

能源設(shè)施遭襲后伊朗“以牙還牙”，能源市場(chǎng)多頭情緒進(jìn)一步強(qiáng)化。據(jù)塔斯尼姆通訊社等伊朗媒體18日?qǐng)?bào)道，伊朗布什爾省南帕爾斯和阿薩盧耶部分石油化工設(shè)施遭美國(guó)和以色列襲擊。伊朗隨后展開報(bào)復(fù)，打擊與美國(guó)相關(guān)的石油設(shè)施。此外，伊朗邁赫爾通訊社18日?qǐng)?bào)道說，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)出緊急警告，沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和卡塔爾三國(guó)石油設(shè)施成為合法打擊目標(biāo)。

在此背景下，國(guó)內(nèi)能化品種3月19日再度大面積上漲。截至收盤時(shí)，液化石油氣封板漲停，低硫燃料油收漲超10%，分居當(dāng)天漲幅排行前兩位。甲醇、SC原油、乙二醇、燃料油、丙烯和聚丙烯收盤漲幅也分別在6%乃至8%以上。美以伊戰(zhàn)事升級(jí)繼續(xù)推動(dòng)油價(jià)大漲，加上天然氣設(shè)施生產(chǎn)受沖擊，液化氣加工成本抬升、外運(yùn)受阻，均構(gòu)成利多。短期內(nèi)在地緣局勢(shì)影響下，利多情緒主導(dǎo)液化氣市場(chǎng)，相比之下燃燒需求淡季、現(xiàn)貨庫(kù)存壓力等基本面因素影響退居次位。分析機(jī)構(gòu)判斷，液化氣強(qiáng)勢(shì)格局或延續(xù)，后市重點(diǎn)仍關(guān)注地緣局勢(shì)變化。

同受地緣局勢(shì)影響，甲醇18日夜盤時(shí)段大幅高開，自2022年以來(lái)首次升至3200元／噸上方，截至收盤，主力合約漲幅僅小幅收窄至8.64%。地緣局勢(shì)影響下，伊朗甲醇進(jìn)口預(yù)期大幅減量，強(qiáng)化港口甲醇去庫(kù)進(jìn)程，疊加需求端整體邊際轉(zhuǎn)多，甲醇短期基本面利多和情緒面共振?？紤]到美以伊戰(zhàn)事仍在延續(xù)，機(jī)構(gòu)判斷甲醇價(jià)格不僅短期內(nèi)將震蕩偏強(qiáng)，甚至可能較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位運(yùn)行。反映在盤面上，盡管甲醇主力合約日內(nèi)沖高回落，但遠(yuǎn)月2610合約和2611合約則雙雙封板漲停。

其他品種方面，板塊整體多頭情緒高漲，瀝青、塑料、苯乙烯等也不同程度收漲。

地緣局勢(shì)升級(jí)通脹擔(dān)憂加劇 金屬承壓大跌

地緣局勢(shì)推動(dòng)油價(jià)再度走高，美國(guó)2月PPI超預(yù)期走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)通脹擔(dān)憂加??；美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，且鮑威爾表示，鑒于目前尚不知道油價(jià)上漲對(duì)消費(fèi)的影響會(huì)有多大，美聯(lián)儲(chǔ)不得不選擇觀望，但油價(jià)上漲整體上將會(huì)給支出和就業(yè)帶來(lái)下行壓力，同時(shí)給通脹帶來(lái)上行壓力。這些風(fēng)險(xiǎn)讓美聯(lián)儲(chǔ)“處境非常困難”。市場(chǎng)繼續(xù)降低并推遲美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)，交易員預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)降息概率降至50%；摩根士丹利將美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期推遲至9月和12月，此前預(yù)期為6月和9月。美元指數(shù)上漲，貴金屬及有色金屬全線承壓大跌。

雖然貴金屬短期內(nèi)在地緣局勢(shì)影響下走弱，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為中長(zhǎng)期的市場(chǎng)邏輯依然堅(jiān)挺。創(chuàng)元期貨表示，央行購(gòu)金趨勢(shì)、去美元化進(jìn)程以及滯脹風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成了貴金屬的核心支撐。首先，全球央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備以對(duì)沖美元信用下降和外匯儲(chǔ)備多元化的需求。其次，“逆全球化”和地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇了國(guó)際貨幣體系的不確定性，提升了黃金的戰(zhàn)略配置價(jià)值。此外，市場(chǎng)對(duì)“低增長(zhǎng)+高通脹”滯脹環(huán)境的擔(dān)憂，也使黃金作為抗通脹資產(chǎn)的中期配置價(jià)值凸顯。長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不改。短期看，美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹派的貨幣政策立場(chǎng)與強(qiáng)勢(shì)美元是主要壓制因素；然而，一旦地緣局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)或經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，黃金的避險(xiǎn)功能將重新激活。

基本金屬中，滬錫主力合約今日跌幅居首，收跌6.61%?；久鎭?lái)看，目前供應(yīng)偏緊格局有所緩和，據(jù)西南期貨表示，佤邦炸藥審批已經(jīng)完成，預(yù)計(jì)后續(xù)錫礦產(chǎn)出有所增加；國(guó)內(nèi)加工費(fèi)同步修復(fù)，精煉錫產(chǎn)量有所企穩(wěn)；進(jìn)口方面印尼精煉錫恢復(fù)。不過下游消費(fèi)市場(chǎng)仍舊呈現(xiàn)出“傳統(tǒng)領(lǐng)域承壓，新興領(lǐng)域動(dòng)能支撐”的復(fù)雜圖景，光伏退稅臨近4月關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，短期搶出口仍舊對(duì)需求有所提振。因此，總的來(lái)看，錫價(jià)承壓運(yùn)行，但下方有一定支撐，近期地緣局勢(shì)的較大不確定性可能會(huì)令短期價(jià)格波動(dòng)或加劇，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

此外，今日生豬主力合約已連續(xù)第四個(gè)交易日走弱，供強(qiáng)需弱格局延續(xù)，期貨升水現(xiàn)貨，市場(chǎng)短期情緒偏空，盤面持續(xù)承壓，雖然尾盤在消息面的影響下收復(fù)部分跌幅，但截至收盤仍舊跌超2%。展望后市，光大期貨認(rèn)為，供應(yīng)壓力有效緩解前，生豬價(jià)格大概率延續(xù)弱勢(shì)格局，關(guān)注飼料成本及周邊商品價(jià)格變化對(duì)豬價(jià)的擾動(dòng)。

編輯：張瑤

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