商品日報（4月15日）：白銀大漲近5%盤中再觸20000元/千克關(guān)口 原油燃料油攜手領(lǐng)跌

新華財經(jīng)北京4月15日電（吳鄭思 郭洲洋） 國內(nèi)商品期貨市場周三（4月15日）整體震蕩走強，因受金屬板塊普漲提振。截至收盤時，中證商品期貨價格指數(shù)收報1736.88點，較前一交易日上漲13.62點，漲幅0.79%；中證商品期貨指數(shù)收報2393.33點，較前一交易日上漲18.59點，漲幅0.78%。

分品種來看，盡管國際油價隔夜重挫拖累原油、高低硫燃料油進一步回落，并攜手領(lǐng)跌商品市場，但能化板塊卻出現(xiàn)分化，對二甲苯（PX）和PTA在自身基本面利多的提振下，續(xù)漲超3%。與此同時，市場樂觀預(yù)期回升，提振金屬板塊延續(xù)反彈走勢，其中滬銀收漲近5%，領(lǐng)漲商品市場，盤中銀價一度重回20000元／千克上方。尤其值得關(guān)注的是，受空頭資金離場和基本面邊際改善提振，生豬近月合約大幅反彈超3%，強勢收復(fù)過去一周的跌幅；遠月新主力合約更是大漲超5%。

圖為中證商品期貨價格指數(shù)日內(nèi)走勢圖（來源：新華財經(jīng)專業(yè)終端）

樂觀預(yù)期延續(xù)貴金屬繼續(xù)反彈 生豬近遠月主力攜手大漲

4月15日，隨著美伊或重啟談判的消息傳出，市場風(fēng)險偏好改善，金屬板塊延續(xù)了近期的反彈態(tài)勢。尤其是貴金屬在隔夜PPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期、美元走軟的提振下，強勢觸及階段高點。截至15日收盤時，滬銀主力合約以4.82%的漲幅領(lǐng)漲當(dāng)天商品市場，滬金也錄得超過1%的漲幅。不過，當(dāng)前中東地緣局勢仍然充滿復(fù)雜性和不確定性，貴金屬的反彈也表現(xiàn)的較為克制。光大期貨觀點認為，從近兩日金融市場表現(xiàn)來看，市場對美以伊戰(zhàn)事后續(xù)談判結(jié)束沖突的進展表現(xiàn)持續(xù)樂觀，由此風(fēng)險偏好始終朝有利的方向演進，對黃金來說或繼續(xù)偏強運行，但仍需注意地緣的反復(fù)帶來的價格短線沖擊。對銀鉑鈀品種而言，短期依然圍繞著黃金上下波動。

生豬期價在本周初觸及9000元/噸的歷史低點之后，近兩日近月合約空頭減倉跡象明顯，這也驅(qū)動了盤面的反彈。從市場表現(xiàn)來看，繼前一交易日減倉超2.8萬手之后，15日生豬近月主力2605合約再度減倉超1.8萬手，終盤收漲超3%，盤中觸及逾一周高點。遠月新主力2607合約則進一步在后期供需改善預(yù)期和換月資金的助力下，大漲超5%，盤中更是一度觸及漲停板價格。分析來看，盡管近月生豬市場仍面臨較大的供應(yīng)增量，但隨著五一假期臨近，終端消費需求有升溫跡象；而養(yǎng)殖端面對低價，出欄意愿出現(xiàn)分歧，有惜售情緒。不過，正信期貨認為，五一備貨帶來的提振有限，節(jié)后需求可能再次回落。生豬近月合約仍然需要偏空看待，這輪下跌還沒有結(jié)束。而從中長期來看，生豬期貨價格在產(chǎn)能沒有真正出清之前，每一次反彈都容易被供應(yīng)壓力打下來。

此外，盡管油價重回100美元/桶下方，但對二甲苯（PX）和PTA在供應(yīng)收緊以及庫存去化預(yù)期的支撐下繼續(xù)走強，兩品種主力合約收盤均漲超3%。

原油攜手燃料油回調(diào) 紙漿刷新近六個月新低

特朗普暗示美伊或重啟談判的消息在給金屬板塊注入樂觀情緒的同時，打壓了石油市場的風(fēng)險溢價。隨著隔夜國際油價從100美元／桶上方回落至90美元／桶一線，國內(nèi)SC原油、高低硫燃料油集體承壓。截至15日收盤時，SC原油以3.35%的跌幅領(lǐng)跌商品市場，低硫燃料油和燃料油則分別收跌2.29%和1.95%，分居跌幅排行第二、三位。

分析來看，繼歐佩克之后，國際能源署也在最新報告中提及高油價對需求的影響，與此同時，霍爾木茲海峽運輸出現(xiàn)恢復(fù)跡象，也緩和了市場的恐慌情緒。不過，短期油價主要的利空仍來自于美伊或重啟談判的樂觀預(yù)期。美國總統(tǒng)特朗普14日暗示，未來兩天美國和伊朗可能會在巴基斯坦重返談判桌，這使得原油市場的地緣風(fēng)險溢價進一步消退。不過，中東戰(zhàn)事前景依然充滿不確定性，霍爾木茲海峽的通航仍遠低于正常水平，且戰(zhàn)事對海灣地區(qū)石油產(chǎn)出的損失難在短時恢復(fù)，在夏季油品消費旺季臨近的背景下，機構(gòu)仍對短期油市的實質(zhì)性供應(yīng)緊張保持高度警惕。在此背景下，市場對近期油價高位繼續(xù)高位震蕩運行的預(yù)期強烈。

今年以來紙漿基本維持了單邊震蕩下行的態(tài)勢，15日盤中，紙漿主力合約一度跌近2%，刷新去年10月中旬以來的低點至4896元／噸。終盤紙漿期價小幅回升，但仍錄得超過1%的跌幅。紙漿市場的表現(xiàn)也與造紙行業(yè)多家上市公司今年以來頻繁宣布提價形成鮮明對比。分析認為，紙漿偏弱基本面未改，尤其是港口高庫存壓力的持續(xù)，是造成紙漿價格空頭態(tài)勢延續(xù)的主要原因。當(dāng)前紙漿市場正處于傳統(tǒng)的需求淡季，終端需求清淡，而供應(yīng)端海外紙廠的減產(chǎn)尚未轉(zhuǎn)化為國內(nèi)供應(yīng)的實質(zhì)性收縮，這導(dǎo)致紙漿供應(yīng)寬松局面延續(xù)。在此背景下，業(yè)內(nèi)對紙漿維持弱勢運行的預(yù)期較高。

其他品種方面，美豆連續(xù)兩日震蕩走低的拖累下，國內(nèi)油脂油料15日整體趨弱，尤其是一號黃大豆震蕩收跌超1%。

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編輯：張瑤

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