四大證券報(bào)精華摘要：4月17日
136家化工行業(yè)上市公司發(fā)布2025年年報(bào)，過(guò)半企業(yè)凈利增長(zhǎng)；兩融余額七連增，杠桿資金加碼科技品種；AI“超級(jí)周期”帶動(dòng)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)潮，69家半導(dǎo)體公司去年?duì)I收增逾兩成。
新華財(cái)經(jīng)北京4月17日電 四大證券報(bào)內(nèi)容精華摘要如下：
中國(guó)證券報(bào)
??告別野蠻生長(zhǎng) 信用卡發(fā)行按下減速鍵
近期，銀行業(yè)信用卡產(chǎn)品優(yōu)化進(jìn)程提速。多家銀行發(fā)布公告稱，停止發(fā)行部分信用卡產(chǎn)品，停發(fā)卡種以聯(lián)名卡、主題卡為主。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，曾經(jīng)“跑馬圈地”“粗放搶人”的信用卡擴(kuò)張模式逐步退場(chǎng)，行業(yè)正式進(jìn)入減量提質(zhì)、精耕細(xì)作的新階段。多位分析人士認(rèn)為，銀行停發(fā)部分信用卡產(chǎn)品是響應(yīng)監(jiān)管政策導(dǎo)向、緩解成本壓力的必要之舉?！安糠致?lián)名卡、主題卡借助IP優(yōu)勢(shì)，往往在發(fā)行初期熱度較高，或者因首次辦卡的優(yōu)惠權(quán)益較好、卡面好看，吸引不少消費(fèi)者‘薅羊毛’。有的卡片難以沉淀出信用卡長(zhǎng)期有效客群?！蹦彻煞葜沏y行信用卡中心人士向記者坦言，“部分聯(lián)名卡發(fā)行后用戶活躍度低，睡眠率較高，疊加有些聯(lián)名卡IP授權(quán)成本高，不僅難以帶來(lái)收益，還占用風(fēng)控與系統(tǒng)資源，所以成為銀行清理信用卡產(chǎn)品的首選。”
??136家化工行業(yè)上市公司發(fā)布2025年年報(bào) 過(guò)半企業(yè)凈利增長(zhǎng)
截至4月16日19時(shí)，A股共有136家化工行業(yè)上市公司對(duì)外披露2025年年報(bào)，83家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，占比約為61.03%；70家公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比約為51.47%。從細(xì)分行業(yè)看，農(nóng)化制品、化學(xué)原料、化學(xué)制品等行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)改善明顯。相比之下，塑料、化學(xué)纖維、非金屬材料、橡膠等行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。
??藥品定價(jià)新政賦能創(chuàng)新 海外授權(quán)加速行業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)
日前，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于健全藥品價(jià)格形成機(jī)制的若干意見》，從頂層設(shè)計(jì)為醫(yī)藥創(chuàng)新賦能。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥海外授權(quán)持續(xù)“多點(diǎn)開花”。日前海思科與美國(guó)AbbVie簽署獨(dú)占許可協(xié)議，交易總額最高達(dá)7.45億美元。2026年開年以來(lái)，石藥集團(tuán)、信達(dá)生物等多家國(guó)內(nèi)藥企紛紛與跨國(guó)巨頭達(dá)成海外授權(quán)合作，交易密集落地、金額持續(xù)攀升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥銷售峰值預(yù)期將得到提升，極大調(diào)動(dòng)企業(yè)的積極性，整個(gè)行業(yè)由以往的出海驅(qū)動(dòng)演變?yōu)閲?guó)內(nèi)、海外市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)，行業(yè)的景氣度和確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。一方面將使得內(nèi)需型藥品創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的盈利空間得到優(yōu)化，另一方面將進(jìn)一步提振國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)需求。
上海證券報(bào)
時(shí)隔一個(gè)月，A股兩融余額重返2.65萬(wàn)億元。截至4月15日，A股兩融余額已連續(xù)7個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中近4個(gè)交易日單日增量超百億元。本輪杠桿資金主要涌入電子、電力設(shè)備、通信等科技品種。業(yè)內(nèi)人士表示，本輪杠桿資金回溫受多重因素共同影響，市場(chǎng)情緒正加速修復(fù)。與此同時(shí)，4月16日，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下11年以來(lái)新高。隨著創(chuàng)業(yè)板估值不斷推升，融資盤加速涌入，且向少數(shù)科技龍頭集中。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士提示，須警惕情緒逆轉(zhuǎn)后的去杠桿風(fēng)險(xiǎn)，以及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)不及預(yù)期帶來(lái)的估值回調(diào)壓力。
A股民營(yíng)上市公司正展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)韌性與發(fā)展活力。數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日19時(shí)，A股已有1520家民營(yíng)企業(yè)披露2025年年報(bào)，其中1203家實(shí)現(xiàn)盈利，占比接近八成。機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等領(lǐng)域盈利公司數(shù)均破百家，多家龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高。從增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)看，上述1520家上市民企中，663家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，99家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過(guò)100%，另有106家實(shí)現(xiàn)扭虧。機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備行業(yè)公司成為增長(zhǎng)主力。
港股市場(chǎng)正在成為基金公司布局的重點(diǎn)：截至4月16日，今年以來(lái)已有46只港股主題基金成立，數(shù)量較去年同期倍增；目前共有11只港股主題基金正在發(fā)行，另有4只港股主題基金發(fā)布基金份額發(fā)售公告，即將啟動(dòng)發(fā)行。從產(chǎn)品投資方向看，港股科技板塊關(guān)注度較高。其中，港股通信息技術(shù)主題ETF吸引多家頭部基金公司布局。4月以來(lái)，已有3只相關(guān)ETF上市，還有1只ETF已成立，即將上市。此外，華安中證港股通信息技術(shù)綜合ETF、招商中證港股通信息技術(shù)綜合ETF正在發(fā)行。
證券時(shí)報(bào)
??AI“超級(jí)周期”帶動(dòng)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)潮 69家半導(dǎo)體公司去年?duì)I收增逾兩成
在半導(dǎo)體（長(zhǎng)江）211只成份股中，已有153家企業(yè)發(fā)布2025年年報(bào)和一季度業(yè)績(jī)快報(bào)。其中，有129家營(yíng)收同比錄得正增長(zhǎng)，69家增幅超過(guò)20%，29家增幅逾40%。與此同時(shí)，一季報(bào)大幕也已拉開，海光信息、佰維存儲(chǔ)等AI產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績(jī)依舊強(qiáng)勁。半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，透過(guò)中芯國(guó)際、中微公司、海光信息等行業(yè)龍頭交出的答卷不難發(fā)現(xiàn)，行業(yè)正處于結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇階段，呈現(xiàn)出制造端穩(wěn)步增長(zhǎng)、設(shè)備頭部企業(yè)領(lǐng)跑、存儲(chǔ)量?jī)r(jià)齊升；但碳化硅（SiC）和部分設(shè)計(jì)端出現(xiàn)分化等態(tài)勢(shì)。整體而言，AI正成為產(chǎn)業(yè)核心增長(zhǎng)引擎，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)深化。
??A股核心資產(chǎn)紛紛赴港上市 AH股溢價(jià)持續(xù)收窄
一季度，港股市場(chǎng)憑借1099.26億港元的IPO募資額躍居全球首位。其中，牧原股份、東鵬飲料、瀾起科技等15家“A+H”公司赴港上市，為港股貢獻(xiàn)了過(guò)半IPO資金。當(dāng)下，A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)掀起赴港上市的熱潮，這一趨勢(shì)正悄然重塑AH股的定價(jià)邏輯。恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)（簡(jiǎn)稱“AH股溢價(jià)指數(shù)”）持續(xù)下行，今年以來(lái)多數(shù)交易日處于120點(diǎn)下方，今年2月最低點(diǎn)甚至創(chuàng)近8年來(lái)新低。業(yè)內(nèi)人士分析指出，AH股溢價(jià)持續(xù)收窄，標(biāo)志著全球資金對(duì)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的定價(jià)邏輯重構(gòu)正在加速。
??兩萬(wàn)億量化私募迎合規(guī)拷問(wèn)：人員混同、保本承諾等違規(guī)頻現(xiàn)
在技術(shù)與資金雙重推動(dòng)下，量化私募行業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式擴(kuò)張，截至一季度末，百億量化私募增至61家，整體管理規(guī)模逼近2萬(wàn)億元；同時(shí)一季度私募量化指增產(chǎn)品超額收益近4%，50億元以上大型私募超額收益達(dá)4.33%，正超額占比94.47%，收益與勝率表現(xiàn)突出。不過(guò)，在規(guī)模與業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的背后，部分機(jī)構(gòu)的合規(guī)短板逐漸顯現(xiàn)。近期多家量化私募因違規(guī)行為接連被監(jiān)管部門點(diǎn)名，既暴露出行業(yè)長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，也意味著在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，行業(yè)正迎來(lái)一輪加速出清。
證券日?qǐng)?bào)
??一季度GDP同比增長(zhǎng)5% 國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局
4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值334193億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.0%，比2025年四季度加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局，發(fā)展韌性和活力進(jìn)一步彰顯。
??多只績(jī)優(yōu)基金一季度重點(diǎn)布局AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域
從已披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)看，主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著分化。剔除易受大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響的產(chǎn)品后，國(guó)壽安保數(shù)字經(jīng)濟(jì)股票發(fā)起式A/C一季度凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)到45.38%和45.21%，漲幅居前；金信量化精選混合A/C一季度凈值漲幅分別為28.66%和28.49%；金信景氣優(yōu)選混合A/C一季度凈值漲幅分別為11.55%和11.44%。這批績(jī)優(yōu)產(chǎn)品普遍聚焦數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信息技術(shù)、高端制造等科技成長(zhǎng)方向，在一季度精準(zhǔn)把握了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。多位聚焦科技成長(zhǎng)標(biāo)的的基金經(jīng)理在一季報(bào)中強(qiáng)調(diào)，AI產(chǎn)業(yè)正從概念階段進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段。同時(shí)，其管理的基金調(diào)倉(cāng)方向也較為明確，即減持單純依賴主題估值的標(biāo)的，增持在算力硬件、應(yīng)用落地、商業(yè)模式上已有清晰路徑和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。
??汽車零部件企業(yè)2025年業(yè)績(jī)分化加劇 行業(yè)錨定三大增長(zhǎng)主線
隨著2025年上市公司年報(bào)陸續(xù)披露，A股汽車零部件行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)）的發(fā)展脈絡(luò)愈發(fā)清晰。數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日15時(shí)，A股汽車零部件行業(yè)板塊（申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)）已有97家上市公司發(fā)布了2025年年報(bào)，行業(yè)整體呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)、分化加劇”特征，近六成公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增，新能源化、智能化與“出?！背蔀轵?qū)動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的三大核心引擎。
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編輯：羅浩
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