券商年內(nèi)發(fā)行科創(chuàng)債近600億 3年期成主力票面利率最低1.64%

近日，中金公司公告稱，向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)100億元科技創(chuàng)新公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)獲批。同日，金融街證券成功發(fā)行首單科技創(chuàng)新次級(jí)債券，期限3年，票面利率2.39%。

自5月新政出臺(tái)，券商正成為發(fā)行科創(chuàng)債的活躍力量。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至10月20日，已有43家券商發(fā)行了科創(chuàng)債，合計(jì)規(guī)模近600億元。此外，還有6家上市券商公告獲批發(fā)行科創(chuàng)債，這部分額度合計(jì)達(dá)1148億元。

整體看，科創(chuàng)債發(fā)行呈現(xiàn)頭部券商規(guī)模高、中短期品種居多、票面利率較低等特征。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者分析稱，這些現(xiàn)象正是政策紅利與市場(chǎng)規(guī)律的精準(zhǔn)共振，未來(lái)科創(chuàng)債期限有望向5~10年拉長(zhǎng)，以更匹配硬科技研發(fā)周期。

已發(fā)行近600億元科創(chuàng)債

科創(chuàng)債主要包括在證券交易所發(fā)行的“科技創(chuàng)新公司債券”和在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的“科技創(chuàng)新債券”兩類(lèi)，前者由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，后者由央行監(jiān)管。今年5月初，央行與證監(jiān)會(huì)發(fā)布新政策，支持商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，隨后多家券商迅速響應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，43家券商累計(jì)已發(fā)行58只科創(chuàng)債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)598.7億元。

除了已發(fā)行的科創(chuàng)債外，記者據(jù)上市券商公告統(tǒng)計(jì)，5月以來(lái)，中信證券、國(guó)泰海通、華泰證券、中金公司、中信建投、東方財(cái)富證券6家券商另外累計(jì)獲批的科創(chuàng)債總額度達(dá)1148億元。其中，除東方財(cái)富證券獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)發(fā)行不超過(guò)10億元科創(chuàng)債外，其余5家券商均相繼獲得證監(jiān)會(huì)和央行的批復(fù)?？傮w而言，中信證券和國(guó)泰海通獲批的總額度最高，均為300億元。需要注意的是，以上額度為注冊(cè)額度，目前尚未完全使用。

發(fā)行呈現(xiàn)三大特點(diǎn)

從券商發(fā)行科創(chuàng)債情況來(lái)看，目前呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：

首先是發(fā)行主體雖然較多，但從規(guī)?？?，仍然是大型券商領(lǐng)先。數(shù)據(jù)顯示，58只科創(chuàng)債由43家券商發(fā)行，覆蓋不同體量的公司。其中，招商證券以100億元發(fā)行規(guī)模居首；中信證券（97億元）、國(guó)泰海通證券（59億元）次之；再居其后的分別是中國(guó)銀河證券、中銀國(guó)際證券、平安證券，發(fā)行規(guī)模均為20億元；其他券商發(fā)行規(guī)模則以5億元或10億元居多。

其次是期限結(jié)構(gòu)靈活，中短期品種占據(jù)主導(dǎo)。目前，券商已發(fā)科創(chuàng)債期限結(jié)構(gòu)涵蓋1年、2年、3年、5年及10年期，還有券商發(fā)行1年期以內(nèi)短期債券，如光大證券發(fā)行的25光KS1為0.49年期。不過(guò)，整體來(lái)看，3年期品種成絕對(duì)主力，占比近五成。長(zhǎng)期限債券則相對(duì)稀缺，僅有中信建投、國(guó)泰海通、中信證券發(fā)行了5年期的科創(chuàng)債，此外，國(guó)泰海通還發(fā)行了一只10年期科創(chuàng)債。

此外，從發(fā)行利率看，券商已發(fā)科創(chuàng)債的票面利率介于1.64%～2.29%，多數(shù)集中于1.7%～1.90%之間。例如，招商證券多只債券利率為1.75%，中信證券部分債券利率低至1.69%。相對(duì)券商年內(nèi)發(fā)行的普通公司債1.88%的平均票面利率，科創(chuàng)債的利率處于低位。

對(duì)于上述特征，田利輝分析稱，券商參與較廣，但大券商領(lǐng)跑，以及三年期居多的現(xiàn)象，是政策紅利與市場(chǎng)規(guī)律的精準(zhǔn)共振。大券商憑借資金實(shí)力、風(fēng)控體系和品牌溢價(jià)，率先吃下政策“頭啖湯”，而三年期債券恰是科創(chuàng)企業(yè)“輕資產(chǎn)、長(zhǎng)周期”融資需求的最佳適配。這既能鎖定低利率，又避免長(zhǎng)期限流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

債券期限有望拉長(zhǎng)

從市場(chǎng)反應(yīng)看，券商所發(fā)科創(chuàng)債也獲得了商業(yè)銀行、證券公司、基金公司等債券市場(chǎng)主流投資機(jī)構(gòu)踴躍認(rèn)購(gòu)，部分券商的科創(chuàng)債票面利率創(chuàng)下同期發(fā)行的最低水平，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)7倍。

發(fā)行科創(chuàng)債也成為券商做好“科技金融”的重要抓手。多家券商在募集說(shuō)明書(shū)中提到，將不低于70%的部分用于通過(guò)股權(quán)、債券、基金投資等形式，專項(xiàng)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)，剩余部分用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。具體使用計(jì)劃上，除直接投向先進(jìn)智造、新能源與裝備、信息技術(shù)、新材料與生物科技等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，部分券商還將資金回流至與科創(chuàng)債相關(guān)的做市及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖服務(wù)、承銷(xiāo)業(yè)務(wù)等。

田利輝認(rèn)為，未來(lái)券商發(fā)行科創(chuàng)債將有三大趨勢(shì)：一是頭部券商規(guī)模優(yōu)勢(shì)持續(xù)提升，但中小券商可借力區(qū)域產(chǎn)業(yè)特色實(shí)現(xiàn)差異化突圍；二是債券期限向5~10年拉長(zhǎng)，匹配硬科技研發(fā)周期；三是市場(chǎng)生態(tài)由“發(fā)行驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“交易驅(qū)動(dòng)”，科創(chuàng)債ETF擴(kuò)容與做市機(jī)制深化將大幅提升流動(dòng)性。

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編輯：王柘

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